Les révisions à la hausse des chiffres de l'emploi de juillet et d'août ont également révélé une augmentation des embauches, à hauteur de 119 000 postes supplémentaires, ce qui a suffi à transformer ce qui semblait être un ralentissement de l'embauche en un casse-tête potentiel pour la banque centrale américaine.
Les investisseurs dans les contrats liés au taux de référence des fonds fédéraux ont augmenté les paris selon lesquels la Fed augmentera ce taux d'un quart de point de pourcentage supplémentaire pour atteindre la fourchette de 5,50 % à 5,75 % d'ici la fin de l'année.
Les marchés obligataires ont également continué à augmenter les taux d'intérêt sur les titres du Trésor américain à long terme, le rendement de l'obligation à 30 ans ayant bondi de 10 points de base après la publication des données sur l'emploi et de l'indice des prix à la consommation (IPC).
s'est maintenu au-dessus de 5 %
- un niveau qui n'avait pas été atteint depuis la crise financière de 2007-2009.
En effet, l'évolution récente des marchés obligataires, associée aux signes d'un marché de l'emploi toujours aussi dynamique, montre que la Fed et l'économie sont peut-être sur le point de franchir une étape délicate. Les hausses rapides des taux d'emprunt à long terme et la relation changeante entre les rendements à court et à long terme ont souvent été des signes avant-coureurs de récession, car les coûts de financement augmentent plus que prévu pour les entreprises et les ménages, et les dépenses et les investissements sont déprimés.
Le mois dernier, les hausses de salaires ont été modérées. Les gains horaires moyens ont augmenté de 0,2 % d'un mois sur l'autre, comme en août, et de 4,2 % d'une année sur l'autre, ce qui est légèrement inférieur au mois précédent.
Selon Thomas Simons, économiste principal chez Jefferies, cette accélération ne suffira peut-être pas à elle seule à justifier une hausse des taux lors de la réunion de politique monétaire de la Fed qui se tiendra du 31 octobre au 1er novembre, mais elle mettra l'accent sur les prochaines données relatives à l'inflation afin de déterminer s'il existe ou non des signes persistants de ralentissement de cette dernière.
"La croissance de l'emploi a été impressionnante en septembre, mais les données sous-jacentes ne sont pas aussi solides. La croissance des salaires s'est ralentie", a déclaré M. Simons. "Nous ne pensons pas que cela va inciter la Fed à relever ses taux le 1er novembre, mais les données sur l'inflation de la semaine prochaine pourraient faire pencher la balance.
Néanmoins, les économistes interrogés par Reuters s'attendaient à une croissance de l'emploi de seulement 170 000 postes en septembre. L'ampleur des embauches a également permis de contrer les arguments avancés récemment par certains responsables de la Fed, selon lesquels les gains d'emplois s'étaient tellement concentrés sur le secteur des soins de santé et de l'assistance sociale que le reste de l'économie paraissait faible.
L'industrie des loisirs et de l'hôtellerie a été la principale gagnante en septembre, avec 96 000 emplois supplémentaires, soit environ 50 % de plus que la moyenne mensuelle de l'industrie au cours de l'année écoulée.
PLUS DE PREUVES
Associé à un bond inattendu des offres d'emploi en août, le rapport sur l'emploi a fourni le type de résultat qui pourrait au moins laisser le débat politique immédiat en suspens, voire faire évoluer le sentiment vers des taux plus élevés, compte tenu d'une économie qui continue de surprendre avec une croissance supérieure à la tendance.
La Fed a maintenu son taux d'intérêt au jour le jour dans la fourchette de 5,25 % à 5,50 % lors de sa réunion du mois dernier. Elle se réunira encore deux fois en 2023.
"Nous pensons que la Fed aimerait voir un peu plus de preuves du refroidissement des conditions du marché du travail que ce que nous prévoyons" avant de renoncer à de nouvelles hausses, a écrit Nancy Vanden Houten, économiste en chef pour les États-Unis chez Oxford Economics, plus tôt cette semaine, un point de vue fondé sur sa prévision que l'économie n'ajouterait que 180 000 emplois en septembre.
"Les données depuis le rapport sur l'emploi du mois d'août sont cohérentes avec un marché du travail qui reste relativement fort", a-t-elle déclaré, suffisamment pour que "le risque d'une nouvelle hausse soit toujours présent", même si le marché s'attend à ce que la Fed n'augmente plus ses taux d'intérêt.
La croissance régulière de l'emploi et la persistance d'un faible taux de chômage cette année ont surpris de nombreux économistes et décideurs politiques qui s'attendaient à ce que les hausses rapides des taux depuis mars 2022 aient davantage contribué à ralentir la demande, la croissance économique et l'embauche.
Les responsables de la Fed qui se sont penchés sur les détails pensaient voir un refroidissement se dessiner - avec des taux de démission, par exemple, revenant presque aux niveaux d'avant la pandémie et le nombre d'emplois pour chaque chômeur chutant fortement.
Les données recueillies depuis la réunion de septembre de la Fed ont également montré que l'inflation sous-jacente ralentissait encore plus rapidement que ce que les décideurs politiques avaient anticipé lorsqu'ils ont publié des projections économiques le mois dernier, qui continuaient à considérer qu'une nouvelle hausse de taux d'un quart de point de pourcentage était nécessaire d'ici la fin de l'année.
Les données de septembre pourraient forcer une réévaluation.
