Les coûts d'emprunt de la zone euro ont chuté mardi après qu'Isabel Schnabel, fonctionnaire de la BCE, a déclaré à Reuters que de nouvelles hausses des taux d'intérêt étaient "plutôt improbables".
Les investisseurs ont augmenté leurs offres pour les obligations après que les données sur les ouvertures d'emplois aux États-Unis (JOLTS) aient conduit les investisseurs à estimer que la Réserve fédérale réduira les taux d'intérêt dès le mois de mars.
Les rendements obligataires évoluent à l'inverse des prix.
Le rendement des obligations allemandes à 10 ans, la référence pour la zone euro, a augmenté de 3,5 points de base (pb) à 2,27%, après avoir atteint un nouveau plus bas de 7 mois de 2,226% plus tôt dans la session.
"Les données du JOLTS ont mis en évidence la sensibilité des marchés à toute indication d'un ralentissement du marché du travail américain. Avant le rapport sur les salaires de vendredi, les marchés surveilleront l'estimation du rapport national sur l'emploi (ADP)", a déclaré Padhraic Garvey, responsable régional de la recherche pour les Amériques chez ING, dans une note aux clients.
"Compte tenu de la médiocrité des prévisions concernant les données officielles, il est probable qu'il faille une surprise plus importante pour faire évoluer les valorisations", a-t-il expliqué, ajoutant que le consensus s'attendait à un chiffre de 130 000 aujourd'hui, après 113 000 le mois dernier.
Les marchés monétaires évaluent actuellement à environ 140 points de base les réductions de taux de la BCE d'ici la fin de 2024 - de 100 points de base le 28 novembre et 140 points de base le 4 décembre - y compris une probabilité de 80 % de la première réduction de 25 points de base des taux directeurs d'ici le mois de mars de l'année prochaine.
Selon la Deutsche Bank, la fixation d'autres baisses de taux de la BCE nécessitera un marché de l'emploi faible.
"La preuve (d'un marché du travail faible) est plus susceptible d'être observée au deuxième trimestre 2024 qu'au quatrième trimestre 2023", a déclaré dans une note Francis Yared, responsable mondial de la recherche sur les taux à la Deutsche Bank.
Les obligations souveraines grecques ont surperformé leurs pairs, le rendement à 10 ans atteignant un nouveau plus bas de 17 mois à 3,369 %. Il était en baisse de 2,5 points de base sur la journée.
L'agence de notation Fitch a relevé la note de crédit de la Grèce à la catégorie investissement vendredi, mentionnant une forte tendance à la baisse de la dette publique.
L'écart entre les rendements grecs et allemands à 10 ans - une mesure de la prime de risque demandée par les investisseurs pour détenir de la dette grecque par rapport aux Bunds - était de 105 points de base, proche de l'écart de l'Espagne par rapport à l'Allemagne, qui était de 101 points de base.
Le rendement à 10 ans de l'Italie - la référence pour la périphérie de la zone euro - était en hausse de 4,5 points de base à 4,036 %.
L'écart de rendement par rapport à l'Allemagne est de 174 points de base.
Les investisseurs se sont également intéressés à la réforme des règles budgétaires de l'Union européenne - le Pacte de stabilité et de croissance - qui sera discutée lors de l'Eurogroupe de vendredi, même si un accord est considéré comme improbable, ont déclaré des responsables.
"Si l'Allemagne n'assouplit pas les règles de stabilité, il pourrait y avoir une grande divergence entre une économie américaine en croissance, mais de manière très inflationniste, et un risque déflationniste croissant en Europe", a déclaré Raphael Gallardo, économiste en chef chez Carmignac.
La Commission européenne a initialement proposé que toute diminution de la dette sur quatre ans soit acceptable. L'Allemagne insiste sur des montants annuels minimums, appelés benchmarks, qui seraient les mêmes pour tous, demandant une réduction minimale de la dette de 1 % par an.
Des règles budgétaires strictes pourraient menacer la
résilience
que les obligations souveraines des pays les plus endettés ont montré jusqu'à présent. (Reportage de Stefano Rebaudo, complément d'information de Dhara Ranasinghe ; rédaction de Bernadette Baum et Toby Chopra) ;))
