Les marchés monétaires ont augmenté leurs paris sur la trajectoire de resserrement de la banque centrale régulièrement depuis le 6 septembre, lorsque les données du secteur des services de l'Institute for Supply Management (ISM) américain se sont accélérées de manière inattendue en août, et certains faucons de la BCE ont déclaré que les marchés pourraient avoir sous-estimé les chances d'une hausse des taux.
Les paris sur un mouvement de resserrement ont brièvement atteint 80 % mercredi, tandis que les contrats à terme sur le taux à court terme de l'euro (ESTR) de la BCE ont pleinement intégré un taux de facilité de dépôt de 4 % après que Reuters a rapporté que la BCE s'attend à ce que l'inflation de la zone euro reste supérieure à 3 % en 2024.
Les analystes ont déclaré qu'une telle révision des prévisions d'inflation est peu susceptible de s'accompagner d'une pause dans le cycle de resserrement.
Le taux de dépôt de la BCE est actuellement de 3,75 %. Les projections de juin du personnel de la BCE prévoyaient une inflation de 3 % en 2024 et de 2,2 % en 2025.
Les prévisions ESTR de la BCE ne prévoient aucune hausse de taux après décembre 2023 et la première baisse à l'été 2024.
Le rendement des obligations d'État allemandes à 10 ans, la référence pour la zone euro, était en baisse de 0,5 point de base (pb) à 2,65 %.
"La BCE pourrait préférer une dernière hausse pour renforcer sa crédibilité et garder le marché dans l'expectative plutôt que de permettre à la reprise des rendements réels de prendre de l'ampleur", ont déclaré les analystes de Citi dans une note de recherche.
Ils ont également mentionné la possibilité que la BCE montre "une intention plus hawkish que celle de simplement augmenter pour longtemps".
Plusieurs responsables de la BCE ont récemment déclaré que les taux devraient rester à des niveaux élevés pendant une période prolongée afin de maîtriser l'inflation galopante.
Le rendement des obligations d'État italiennes à 10 ans, qui constituent la référence pour la périphérie de la zone euro, est resté stable à 4,46 %.
Les investisseurs examineront attentivement toute référence à de nouvelles mesures visant à réduire le vaste portefeuille d'obligations de la BCE dans le communiqué ou lors de la conférence de presse de la présidente Christine Lagarde.
Plusieurs faucons de la BCE ont récemment appelé à mettre fin aux réinvestissements des obligations achetées dans le cadre du programme d'achat d'urgence en cas de pandémie (PEPP), d'un montant de 1 700 milliards d'euros (1 800 milliards de dollars), avant l'échéance actuelle de fin 2024.
Certains analystes s'attendent à ce qu'une telle décision pèse sur les prix des obligations, principalement dans la périphérie de la zone euro.
L'écart entre les rendements italien et allemand à 10 ans - un indicateur du sentiment des investisseurs à l'égard des pays les plus endettés de la zone euro - était de 178 points de base après avoir atteint 179,5 points de base la veille, son niveau le plus élevé depuis le 8 juin.
