VEOLIA ENVIRONNEMENT : Berenberg abaisse son objectif
Le 20 juin 2024 à 11:54
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Berenberg a annoncé jeudi avoir ramené de 33 à 32 euros son objectif de cours sur Veolia Environnement, tout en renouvelant sa recommandation d'achat sur le titre.
Le bureau d'études explique percevoir une opportunité d'achat sur la valeur au vu de la décote significative qu'elle affiche aujourd'hui face aux grands groupes américains du secteur des services à l'environnement.
Depuis les élections européennes, son cours de Bourse a chuté d'environ 9%, souligne-t-il, ce qui correspond à deux fois la baisse de l'indice CAC 40 dans l'intervalle.
Certes, poursuit-il, le coût des capitaux propres ('cost of equity') des entreprises françaises a augmenté du fait de l'accroissement de l'écart de rendement entre les OAT et les Bunds allemands, qui atteint aujourd'hui pas loin de 80 points de base.
Toutefois, pour justifier les niveaux de cours actuels, il faudrait que le coût des capitaux propres se tende encore de quatre points de pourcentage à 13,6%, estime l'analyste dans une note.
Berenberg ajoute qu'une éventuelle arrivée au pouvoir du RN ou de l'Union de gauche ne changerait pas beaucoup la situation du groupe, qui génère moins de 20% de son résultats opérationnel dans l'Hexagone.
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Veolia Environnement est le n° 1 mondial des prestations de services à l'environnement. Le CA par activité se répartit comme suit :
- prestations de services liés à l'eau (40,6% ; n° 1 mondial) : gestion des ressources en eau, distribution et acheminement d'eau potable, collecte, traitement et valorisation des eaux usées, prestations d'ingénierie, de conception et de construction d'installations de traitement des eaux, gestion de la relation client, etc. ;
- prestations de services de gestion des déchets (32,4% ; n° 1 mondial) : collecte, traitement et recyclage des déchets liquides, solides, banals et dangereux, traitement et valorisation des déchets par compostage, valorisation énergétique des déchets, etc. Veolia Environnement propose également services de propreté urbaine (entretien et nettoyage d'espaces publics, prestations de services mécanisés de nettoiement des rues et de traitement de façades), d'entretien et de maintenance de sites industriels, et de démantèlement d'installations industrielles et d'équipements en fin de vie ;
- prestations de services énergétiques (27% ; n° 1 européen) : gestion déléguée de réseaux de chauffage et de climatisation urbains, gestion de services thermiques, multi-techniques (exploitation de systèmes thermiques, conception, réalisation et maintenance d'installations, etc.) et industriels (analyse des processus industriels, exploitation, entretien et maintenance d'équipements de production), gestion globale de bâtiments et d'éclairage public.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (21,5%), Europe (41,9%), Amérique du Nord (7,4%), Asie (5,6%), Afrique et Moyen Orient (4,9%), Pacifique (4,3%), Amérique latine (4%) et autres (10,4%).
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