Turenne Investmnt : 2009 : Année de croissance, d’investissement et de résistance des actifs

L’année 2009 aura été marquée pour Turenne Investissement par une croissance des actifs sous gestion, de nouveaux investissements et une bonne résistance de la valeur du portefeuille. Au 31 décembre 2009, l’actif net réévalué (ANR) de Turenne Investissement s’élève à 7,10 € par action.

2009 : année de croissance, …

Turenne Investissement a réalisé une augmentation de capital d’un peu plus de 7,8 millions d’euros en décembre 2009 portant ainsi la taille de son actif net réévalué à plus de 33 millions d’euros, soit une croissance de près de 25% des actifs sous gestion sur un an et de plus de 80% depuis l’introduction en Bourse, fin 2006.

Dans une conjoncture délicate, cette levée de fonds significative permettra de saisir de nouvelles opportunités d’investissement dans des PME de qualité, en croissance et créatrices d’emplois. Turenne Investissement renforce ainsi sa capacité à investir dans les secteurs de la santé, du développement durable, des énergies renouvelables, de l’Internet et des services.

… d’investissements ciblés…

Après deux années de forts investissements (plus de 9 M€ en 2007 et en 2008), Turenne Investissement a poursuivi en 2009 sa politique ambitieuse de prises de participations.

Au cours de l’exercice, la société a investi un peu plus de 3 M€ afin d’entrer au capital de Pellenc Selective Technologies (tri sélectif des déchets), de Countum (comptage industriel et transactionnel) et de Quadrimex (produits chimiques de spécialité, sels de déneigements, déverglaçants) et de se renforcer dans Menix (implants médicaux).

… et de résistance pour Turenne Investissement

L’actif net réévalué (ANR) au 31 décembre 2009 (part des commanditaires) s’élève à 33,2 millions d’euros, soit 7,10 € par action. Après retraitement de l’augmentation de capital, l’actif par action affiche un recul limité de 4,1 % sur un an dans un environnement économique pourtant particulièrement dégradé.

Ce repli s’explique principalement par les dépréciations constatées sur deux participations, Carven et Climadiff, afin de tenir compte du ralentissement de la consommation et de la baisse du chiffre d’affaires de ces spécialistes respectifs du prêt-à-porter et de la vente de caves à vin. Ces investissements bénéficient d’une garantie de la part d’OSEO.

En revanche, Turenne Investissement a réévalué sa participation dans Menix à l’occasion de l’augmentation de capital réalisée en juin dernier.

Turenne Investissement rappelle que, par prudence, elle valorise l’essentiel de ses participations à leurs prix de revient et non sur la base de comparables boursiers.

L’actif net au 31 décembre se décompose ainsi :

- Actifs financiers (16 participations) : 69 %, soit 23,0 millions d’euros ;

- Disponibilités et valeurs mobilières de placement : 29,5 %, soit 9,8 millions d’euros placés dans des fonds monétaires et obligataires ;

- Actifs incorporels (frais d'établissement) : 1,5 %, soit 0,5 million d’euros.

Un portefeuille principalement composé de sociétés de croissance sur des secteurs porteurs :

Le portefeuille de Turenne Investissement trouve sa solidité dans des secteurs à la fois défensifs et porteurs, que sont la santé, Internet et le développement durable. La conjoncture reste néanmoins difficile pour les quelques sociétés opérant dans le secteur de la distribution spécialisée.

Au 31 décembre 2009, Turenne Investissement dispose ainsi, d’un portefeuille de seize sociétés, représentant une valorisation de 23 millions d’euros à comparer à une valorisation totale de 22,4 millions d’euros au moment de l’investissement. Les participations sont réparties dans 4 secteurs d’activité principaux :

Santé :

- Aston Medical, concepteur et fabricant d’implants orthopédiques pour l’épaule, la hanche et le genou ;

- Capsule Technologie, leader mondial des solutions de connectique des appareils médicaux aux systèmes d’information hospitaliers ;

- Menix (Dedienne Santé et Serf), nouveau leader français de l’implantologie médicale (hanche, genou et kits ancillaires) ;

Développement durable :

- CEDE, spécialiste des solutions de chauffage thermodynamique (pompes à chaleur) ;

- Pellenc Selective Technologies, un des leaders mondiaux du tri sélectif des déchets ;

- Countum, leader français du comptage industriel et transactionnel de produits pétroliers et d’hydrocarbures gazeux et liquides via Satam et Meci ;

- Solem, spécialiste de la production de programmateurs pour l’irrigation et de boîtiers pour la téléassistance ;

Services externalisés :

- Dromadaire, leader français de l’envoi de cartes de vœux sur Internet ;

- Globe Diffusion, spécialiste du marketing terrain ;

- Idé Groupe, leader français des services d’infographie à destination des media papier et électroniques ;

- Mediastay, un des leaders européens du « performance marketing » ;

- Lucky Surf, société sœur de Mediastay en Amérique du Nord ;

- Webhelp, un des leaders français de l’externalisation de centres d’appels et de gestion de la relation clients ;

Distribution spécialisée :

- Carven, distributeur de prêt-à-porter sous la marque Carven ;

- Climadiff, leader français des ventes de caves à vin ;

- Quadrimex, distribution de produits chimiques de spécialité.

Contrat de Liquidité

Au titre du contrat de liquidité confié à la Société de Bourse Invest Securities, les moyens suivants figurent au compte de liquidité à la date du 31 décembre 2009 :

Nombre d’actions : 39 243

Solde en espèce du compte de liquidité : 12 438,64 €

Il est rappelé qu’un montant de 300 000 € maximum a été alloué à ce contrat de liquidité lors de sa signature en octobre 2008 et qu’au 31 décembre 2009, 175 000 € y ont été affectés.

Perspectives 2010  :

Avec la réalisation d’une augmentation de capital fin 2009, Turenne Investissement s’est donné les moyens de continuer à soutenir des PME en forte croissance, porteuses d’un véritable projet d’entreprise, et d’accompagner les entrepreneurs dans la durée, principalement dans le cadre d’opérations de capital développement.

Dans un environnement économique où les conditions d’investissement sont rendues favorables par la baisse des valorisations, Turenne Investissement étudie actuellement plusieurs dossiers dont certains devraient aboutir au cours des prochains mois.

Conformément à sa politique d’investissement et en raison du retrait prévisible des banques du domaine du capital investissement, Turenne Investissement pourra également envisager des prises de participation dans des fonds ou véhicules d’investissement ayant une politique d’investissement comparable ou complémentaire à la sienne.

En outre, compte tenu de la durée moyenne des investissements réalisés, des cessions de participations pourraient être réalisées durant l’année en fonction des opportunités. La volonté de Turenne Investissement est de dégager la meilleure valorisation possible pour ses actionnaires dans la durée.

Règles de co-investissement  :

Depuis le 1^er janvier 2010, les pourcentages de co-investissement de Turenne Investissement, aux cotés des fonds gérés par Turenne Capital Partenaires, varient entre 18 % et 54 % en fonction de la nature des investissements.

Agenda prévisionnel 2010 :

Le 18 mars 2010 : Comptes annuels au 31 décembre 2009

Le 29 avril 2010 : ANR au 31 mars 2010

Juin 2010 : Assemblée Générale

Le 29 juillet 2010 : ANR au 30 juin 2010

Le 16 septembre 2010 : Comptes semestriels au 30 juin 2010

Le 28 octobre 2010 : ANR au 30 septembre 2010