TRIGANO : Gilbert Dupont abaisse sa recommandation
Le 14 novembre 2016 à 15:16
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Gilbert Dupont passe d'Achat à Accumuler avec un objectif de cours de 70 euros sur Trigano en attendant la publication des résultats annuels le 21 novembre. A l'occasion de la publication récente d'une étude sectorielle (" Go east : l'option chinoise "), le broker adopté une opinion boursière moins offensive sur la valeur considérant que le haut de cycle du marché du camping-car pourrait être atteint en 2017 et compte tenu d'une valorisation plus exigeante suite au rerating.
Le momentum devrait rester néanmoins positif dans les second et troisième trimestres à venir compte tenu des feedbacks positifs des derniers salons, souligne l'analyste.
Le broker table sur une poursuite de l'amélioration opérationnelle grâce au redressement du pôle VDL (impact de la topline sur les frais fixes).
Trigano est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules et d'équipements de loisirs. Le CA par famille de produits et de services se répartit comme suit :
- véhicules de loisirs (94,5%) : camping-cars (78,2% du CA ; 1er constructeur européen ; 48 400 véhicules vendus en 2022/23 ; marques Trigano, Challenger, Autostar, Arca, Chausson, Roller Team, Eura-Mobil, Karmann-Mobil, etc.), caravanes (7,9% ; 14 300 unités ; Sterckeman et Caravelair), résidences mobiles (3,6% ; 4 500 unités ; Résidences Trigano) et autres (1,8%). En outre, le groupe propose des équipements pour les véhicules (8,5% ; réfrigérateurs, appareils de cuisine, terrasses, etc. ; Camping-Profi, Euro Accessoires, Clairval, etc.) ainsi que des services de location et de financement ;
- équipements de loisirs (5,5%) : essentiellement remorques (112 100 remorques vendues en 2022/23 ; marques Erka, Sorel, Trelgo, etc.), équipements de jardins (balançoires, abris, piscines ; Abak, Amca, Yardmaster) et matériel de camping (tentes, auvents ; Jamet, Plisson, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (32,6%), Allemagne (24%), Royaume Uni (10,7%), Italie (6,5%), Belgique (4,6%), Espagne (4,2%), Pays Bas (3,6%), Suède (3,1%), Suisse (1,5%), Danemark (1,3%), Norvège (1,1%) et autres (6,8%).