Toupargel cède 4,01% à 7,89 euros malgré des résultats 2013 conformes aux attentes. Les investisseurs sanctionnent les perspectives très prudentes formulées par le groupe lyonnais de vente à distance de surgelés. La société familiale, qui a acheté fin janvier le Comptoir du Surgelé, n'anticipe pas un retour à la croissance organique avant 2015. Autre mauvaise nouvelle, Toupargel ne proposera pas de versement de dividendes à l'assemblée générale du 30 avril prochain.


Résultats conformes aux attentes

Toupargel a publié un résultat net 2013 en hausse de 27% à 5,1 millions d'euros, soutenu par un impôt sur les sociétés plus faible que prévu. Le résultat opérationnel est resté stable à 8,3 millions, conformément à la prévision du marché. Le chiffre d'affaires, déjà publié en janvier, a reculé de 10% à 294,4 millions, pénalisé par un effet calendaire défavorable, une création volontairement réduite et plus ciblée de nouveaux clients, un investissement sur les prix de vente et une érosion des clients fidélisés.

Marge préservée

Toupargel est toutefois parvenu à préserver sa marge. Sur l'année, la marge opérationnelle courante s'est établie à 2,8% contre 2,5% en 2012. La baisse des ventes a été plus que compensée par le repli des charges d'exploitation et le Crédit d'impôt pour la compétitivité et l'emploi (ou CICE). Enfin, l'endettement net est ressorti à 9,4 millions à fin 2013 soit un ratio d'endettement contenu à 11%.

Visibilité réduite

En termes de perspectives, Toupargel n'attend pas de retour à la croissance organique avant 2015 en raison d'une conjoncture économique qui reste difficile en France. Le groupe, qui a prouvé sa capacité à contrôler ses coûts, doit maintenant prouver qu'il sait faire repartir ses ventes.