Oddo Securities a publié mercredi 27 janvier une étude sur Suez Environnement dans laquelle le broker a réitéré son opinion Accumuler et relevé son objectif de cours de 17,2 à 17,5 euros. Le broker est plus optimiste sur la division Déchets en 2010 (dont l'effet sur la valorisation est partiellement compensé par une révision à la hausse de ses prévisions de capex).

Après l'opération Agbar, le management sera attendu lors de la publication des résultats annuels le 25 février prochain sur ses objectifs de capex et de retour à un à un ratio Dette nette/Ebitda de 3, estime l"analyste. Il sera aussi intéressant d'en apprendre plus sur le financement de la croissance à venir.

Le broker considère que les ratios relativement élevés (attention 2010 ne prend en compte que six mois de résultats d'Agbar) prennent en compte une bonne partie de l'upside lié à l'effet de la reprise économique sur la division Propreté.

A 6,8 fois l'Ebitda 2011, le courtier souligne que le titre est cependant moins cher que Veolia, plus exposé à l'activité déchets et moins sensible aux taux.