Dans une étude consacrée aux banques, Kepler a relevé sa recommandation à Surpondérer sur les établissements français. Le bureau d’études a conservé sa recommandation d’Achat sur Société Générale et relevé son objectif de cours de 46,8 à 53,70 euros. Il apprécie les points forts traditionnels : une valorisation relativement attrayante malgré le récent rally, une bonne diversification, un bon management et une politique de dividende plus claire rendue possible par ce qui semble être un cadre réglementaire plus clément.
S'agissant de Société Générale, l'analyste estime qu'elle affichera la plus forte croissance des résultats des banques françaises entre 2015 et 2018 : +13,3% en moyenne. Elle est par ailleurs très bon marché comparé à ses pairs, s'échangeant 0,87 fois ses fonds propres tangibles 2017 contre 0,84 pour Crédit Agricole SA, 0,93 pour BNP Paribas et 1,36 pour Natixis. Quant à ses problèmes de réputation, ils appartiennent au passé.
Société Générale figure parmi les 1ers groupes bancaires français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de financement et d'investissement (36,8%) : financements spécialisés (d'acquisitions, de projets, etc.), interventions sur les marchés actions, de taux, de change et de matières premières, opérations sur actions, conseil en fusions-acquisitions, activités de banque commerciale, etc. ;
- banque de détail en France (30,7% ; SG). En outre, le groupe développe des activités de gestion d'actifs et de banque privée (143 MdEUR d'actifs gérés en 2023), et propose des prestations de banque en ligne et de courtage en ligne (Boursorama Banque) ainsi qu'un site d'informations économiques et financières (boursorama.com) ;
- prestations de services financiers spécialisés et d'assurance à l'international (16,5%) : crédit à la consommation, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, financement de biens d'équipement professionnels et assurances ;
- banque de détail à l'international (16%).
A fin 2023, Société Générale gère 533,8 MdsEUR d'encours de dépôts et 485,4 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : France (40,2%), Europe (37,4%), Amériques (8,3%), Afrique (8%) et Asie-Océanie (6,1%).
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