Les gestionnaires de fonds mondiaux tels que Pictet Wealth Management et Principal Global Investors et les gestionnaires axés sur la Chine tels que MegaTrust Investment et Water Wisdom Asset Management soulignent le bilan inquiétant que des semaines de mesures antivirus sévères dans de nombreuses grandes villes ont eu sur les personnes et les entreprises.

"Le verrouillage de toute la ville de Shanghai est un gros problème", a déclaré Qi Wang, directeur général de MegaTrust Investment (HK). "C'est un risque qui pourrait ne pas disparaître facilement avec le temps. Contrairement à la crise Russie-Ukraine."

Les marchés boursiers chinois sont les deuxièmes plus mauvais élèves au niveau mondial cette année après la Russie frappée par les sanctions, le principal indice boursier de référence ayant perdu 17 % jusqu'à présent en 2022. L'économie a fortement ralenti en mars, la consommation, l'immobilier et les exportations ayant été touchés.

La production de certaines des plus grandes sociétés cotées en Chine, dont SAIC Motor Corp et Semiconductor Manufacturing International Corp, a été perturbée par les fermetures à Shanghai qui ont commencé fin mars pour contenir la plus grande épidémie de coronavirus du pays en deux ans.

Bien que certains fabricants aient commencé à se préparer cette semaine à rouvrir leurs usines à Shanghai, les usines pourraient avoir du mal à fonctionner dans une ville qui reste largement bouclée.

Alan Wang, qui gère 6 milliards de dollars d'actions de Chine et de Hong Kong chez Principal Global Equities, déclare que la lutte contre la pandémie pèse sur les bénéfices des entreprises et que la situation est "plutôt décevante".

Le fonds de Wang s'est délesté de ses positions dans le commerce électronique et d'autres sociétés Internet qui dépendent de la demande des consommateurs, et a surpondéré des secteurs plus défensifs tels que les services publics, les nouvelles énergies, les infrastructures, les matériaux et les sociétés d'État.

Dong Chen, responsable de la recherche macroéconomique pour l'Asie chez Pictet Wealth Management, explique que les investisseurs s'étaient jusqu'à présent surtout inquiétés des mesures de répression réglementaires prises par la Chine depuis 2020.

Désormais, ils s'inquiètent du frein à la confiance des consommateurs et des entreprises, ainsi qu'à l'économie, alors que le gouvernement poursuit sa stratégie zéro COVID.

"Cela peut aussi être une décision politique. Nous constatons donc un risque croissant d'erreur politique. C'est pourquoi de nombreux investisseurs sont plus inquiets cette fois-ci", a déclaré Chen.

Li Huiyong, économiste en chef chez Hwabao WP Fund Management Co, a déclaré que le COVID était devenu la plus grande préoccupation des marchés financiers continentaux, dépassant les facteurs externes tels que le conflit Russie-Ukraine et le resserrement monétaire américain.

L'économie souffrira davantage, "si COVID n'est pas maîtrisé, ou si la politique anti-virus de la Chine n'est pas ajustée", a-t-il déclaré.

Graphique : Pour les investisseurs chinois, le verrouillage de COVID est le danger clair et présent, L'ÉCONOMIE BESIEGÉE

Le conflit qui sévit depuis fin février en Ukraine, que la Russie qualifie d'opération spéciale, avait déjà nui aux actions chinoises, provoquant des sorties de fonds de 6,3 milliards de dollars en mars, par crainte que Pékin ne fasse l'objet de sanctions occidentales en raison de ses liens avec Moscou.

Mais les blocages de COVID sont plus proches de nous, avec un impact visible.

Les analystes de Nomura ont déclaré la semaine dernière que 45 villes chinoises - représentant 40 % du PIB de la Chine - étaient soumises à des lockdowns complets ou partiels, avec un risque croissant de récession pour l'économie.

Pour amortir le marasme, la Chine a annoncé vendredi une réduction des ratios de réserves obligatoires des banques, et a promis de soutenir les secteurs les plus touchés, d'augmenter les dépenses fiscales et de stimuler les investissements dans les infrastructures.

Mais Li, de Hwabao, a déclaré que de telles mesures ne seraient guère utiles dans les villes étanches.

"Même si j'obtiens le feu vert pour un projet, je ne peux pas commencer la construction ; même si j'obtiens un soutien en liquidités, je ne peux pas le transformer en transactions ; et même si j'ai de l'argent, je ne peux pas faire de shopping", a-t-il déclaré.

Dans les perspectives de Fidelity International pour le deuxième trimestre, Andrew McCaffery, responsable mondial des investissements pour la gestion des actifs, a déclaré que les politiques visant à contenir la pandémie restaient les plus grands points d'interrogation sur l'économie chinoise, "les épidémies et les effets des fermetures à grande échelle comme celles que nous avons vues à Shenzhen et à Shanghai vont certainement freiner la production et rendre difficile l'objectif de la Chine d'atteindre une croissance d'environ 5,5 % cette année".

Yuan Yuwei, un gestionnaire de fonds spéculatifs chez Water Wisdom Asset Management qui est à court d'actions chinoises, l'a exprimé plus crûment.

Chercher à contenir la variante hautement contagieuse Omicron avec une politique de tolérance zéro, c'est comme "essayer d'éteindre une charrette de fagots en feu avec un gobelet d'eau", a-t-il déclaré.

Si Pékin abandonne cette politique, cela "proposerait le véritable signal que le marché a touché le fond".