Credit Suisse a entamé ce matin la couverture de l'action Numericable-SFR avec un conseil acheteur de 'surperformance' et un objectif de cours de 53 euros. L'un des arguments : entre 2015 et 2018, la croissance moyenne annuelle de l'excédent brut d'exploitation de l'opérateur télécoms, soit 9%, devrait compter parmi les plus élevées du secteur.

A la Bourse de Paris, l'action Numericable-SFR prend 3,% à 49,7 euros dans un marché en hausse de 0,8%.

Schématiquement, les arguments des analystes sont les suivants. Tout d'abord, 'les perspectives de la téléphonie mobile s'améliorent', notamment en France où les acteurs sont moins désormais nombreux. Deux ans se sont maintenant écoulés depuis la dernière baisse des prix dans le mobile, rappelle Credit Suisse.

Ensuite, dans la téléphonie fixe, le nombre d'abonnés du groupe se tient, et le contexte tarifaire s'améliore.

Par ailleurs, la réunion de SFR et Numericable devrait ouvrir la voie à des synergies sensibles : 'Altice (la maison mère de Numericable-SFR, ndlr) dispose d'un solide historique en matière de redressement des marges', mentionne la note. Il est d'ailleurs possible, suppute Credit Suisse, que la hausse du cash-flow libre soit plus rapide que prévu et permette donc d'accélérer le désendettement du groupe.

Et enfin, termine Credit Suisse, 'des articles de presse suggèrent qu'une offre sur Bouygues Telecom pourrait être imminente', ce qui le cas échéant ouvrirait la voie à d'importantes synergies. Même si dans ce cas de figure, 'la France deviendrait alors l'un des marchés des télécoms mobiles les plus concentrés de l'Union européenne', ajoute Credit Suisse. Gare aux objections des autorités de la concurrence.


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