Une chose est claire : Sequana n'est pas dans les petits papiers des investisseurs. L'action chute de 10,32% à 6,69 euros pénalisé par des résultats 2012 et des perspectives décevantes. L'an dernier, le groupe spécialisé dans le papier et l'emballage a realisé un chiffre d'affaires de 3,85 milliards d'euros, en baisse de 2,3% (-4,3% à taux de change constants). Sequana est parvenu à maintenir sa marge opérationnelle (3,5% après 3,4% en 2011), mais la perte nette a atteint 119 millions contre une perte de 77 millions un an auparavant.

"Sur la totalité de l'année, le chiffre d'affaires de Sequana sera en retrait par rapport à 2012", a prévenu le groupe, qui a décidé de passer le dividende, comme pour l'exercice précédent.

"Dans un environnement économique très difficile, le recul structurel de la demande dans le segment des papiers d'impression et d'écriture devrait se poursuivre en 2013 en Europe et aux Etats-Unis, dans des niveaux comparables à ceux constatés au cours de l'exercice 2012", a-t-il expliqué.

Il a ajouté que cette tendance était confirmée par l'évolution de l'activité lors des trois premiers mois de l'année.

"Si les résultats offrent peu de surprise sur l'opérationnel, le travail sur le bilan reste au centre des préoccupations, avec des dettes en renégociations à peine un an après
avoir obtenu un premier accord" , a commenté Oddo. "Les perspectives annoncées pour 2013 restent également pessimistes, annonçant un recul des ventes pour 2013 par rapport à 2012, dans un environnement de coûts des matières premières toujours élevés".

Au final, le broker a abaissé son objectif de cours sur le titre de 18 à 10 euros et réitéré sa recommandation Neutre.