Berenberg réitère sa recommandation 'achat' et son objectif de cours de 18 euros sur Repsol, après un point d'activité de la compagnie pétro-gazière qui a montré un environnement macroéconomique devenu plus difficile.
'L'action demeure valorisée de façon attractive, se traitant 10,4 fois le BPA attendu pour 2019, avec un rendement de dividende de 6,4%', note toutefois le broker, rappelant l'engagement du groupe à accroitre son dividende de 8% par an à un euro en 2020.
'La position aval solide de Repsol en Espagne lui apporte une certaine protection à la baisse en cas de baisse des prix du pétrole, et le laisse en bonne place pour bénéficier des régulations de l'OMI sur le souffre dans les deux prochaines années', poursuit-il.
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Repsol S.A. figure parmi les principaux groupes pétroliers et gaziers espagnols. L'activité s'organise autour de 4 pôles :
- raffinage et distribution (n° 1 espagnol) : 42,1 Mt de pétrole brut raffinées en 2022 et 25,5 Mt de produits pétroliers vendues (kérosène, gazoline, fuel, etc.). A fin 2022, le groupe exploite 6 raffineries implantées en Espagne (5) et au Pérou, et un réseau de 4 651 stations-service situées en Espagne (3 304), au Pérou (567), au Portugal (515) et au Mexique (265). En outre, Repsol S.A. développe des activités de vente de lubrifiants, de carburants pour l'aviation, de bitumes et de produits de spécialité (7 261 Kt vendues en 2022), de gaz de pétrole liquéfié (1 207 Kt vendues) et de produits pétrochimiques (2,5 Mt de produits vendues) ;
- production d'électricité et distribution de gaz naturel: 8 734 Gwh d'électricité produits à partir d'énergies renouvelables et 1 650 Gwh de gaz vendus en 2022 ;
- liquéfaction, transport et regazéification de gaz naturel ;
- exploration et production de pétrole et de gaz naturel : 550 000 barils d'hydrocarbures produits par jour en 2022.
La répartition géographique du CA est la suivante : Espagne (57,9%), Pérou (7,2%), Etats-Unis (5,7%), Portugal (4,6%) et autres (24,6%).
REPSOL S.A. 
