Quest for Growth : enregistre un bénéfice de 33 millions d'euros en 2021 et propose un dividende de 1,02 euro

Calendrier financier

Quest for Growth enregistre un bénéfice de 33 millions d'euros en 2021 et propose un dividende de 1,02 euro

Rendement sur fonds propres en 2021 : 21,8 %

Valeur intrinsèque par action au 31 décembre 2021 : 10,71 €

(31 décembre 2020 : 9,14 €)

Bénéfice net de l'exercice : 33 140 999 € (1,98 € par action ordinaire), contre un bénéfice de 17 084 320 € (1,02 € par action ordinaire) pour l'exercice précédent

Cours au 31 décembre 2021 : 7,98 € (31 décembre 2020 : 6,50 €)

Décote du cours par rapport à la valeur intrinsèque : 25,5 % au 31 décembre 2021 (contre 28,8 % au 31 décembre 2020)

Nouveaux investissements dans les entreprises non cotées REIN4CED, QPinch et DMC et dans le Capricorn Fusion China Fund

Sortie réussie de HalioDx

Le conseil d'administration propose un dividende brut de 1,02 euro, assorti de la possibilité de souscrire à un dividende optionnel, sous réserve d'approbation par la FSMA

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Résultats

2021 a été une excellente année pour Quest for Growth. L'exercice s'est soldé sur un bénéfice de 33,1 millions d'euros (1,98 € par action). Le rendement sur fonds propres affichait 21,8 %, contre 12,5 % en 2020. Le cours a grimpé progressivement tout au long de l'année pour terminer sur une hausse totale de près de 23 %, à 7,98 euros. Le 28 juin 2021, un montant de 0,40 euro par action a été distribué sous forme de réduction de capital. Compte tenu du réinvestissement de ce montant, la performance de l'action était de 29 % sur l'exercice. La décote du cours par rapport à la valeur d'inventaire est revenue à 25,5 % à la fin de l'année 2021, contre 28,8 % au 31 décembre 2020.

Affectation du bénéfice

Conformément aux dispositions relatives à l'affectation du résultat telles que décrites dans l'arrêté royal du 10 juillet 2016 relatif aux orga- nismes de placement collectif alternatifs investissant dans des sociétés non cotées et des sociétés en croissance (l'« AR sur la pricaf »), un montant complémentaire de 13 988 994 euros doit être placé pour l'exercice 2021 dans une réserve indisponible, de manière à porter cette dernière à 21 918 727 euros, soit le solde positif des fluctuations de la juste valeur des actifs. Le conseil d'administration propose à l'Assem- blée générale annuelle des Actionnaires de distribuer, sur le bénéfice distribuable restant, 19 045 714,27 euros au titre de dividende. Ceci correspond à un dividende brut pour les actions ordinaires de 1,02 euro par action (net : 1,00 euro par action). Après approbation par l'As- semblée générale, le dividende sera distribué avec pour date ex-coupon le 5 avril 2022. Le choix sera donné aux actionnaires de recevoir le dividende en actions ou en espèces.

Environnement de marché

Dans le monde entier, les marchés d'actions ont poursuivi en 2021 la lancée entamée au second semestre 2020. L'indice européen STOXX Europe 600 Net Return a réalisé un bénéfice de près de 25 %. Le STOXX Europe Small 200 Net Return Index a augmenté quant à lui de 23 %. Enfin, l'indice S&P 500 américain s'est raffermi de plus de 27 %. Grâce à la hausse du dollar américain, le bénéfice atteint 38 % en euro. En Europe, le secteur technologique s'est bien tenu. Seul le secteur bancaire a fait mieux. Aucun secteur n'a subi une perte en 2021.

Actions cotées

La performance estimée du portefeuille d'actions cotées était de l'ordre de +28 % (hors liquidités et avant frais) en 2021, soit sensiblement supérieure à celle des indices européens. Gurit (-36 %) a été affectée par le recul de la demande de moulins à vent offshore. Avec un ren- dement négatif (-15 %), Pharmagest était la deuxième action la plus faible du portefeuille d'actions cotées. En revanche, PSI Software (+92 %), Steico (+90 %), et Accell (+86 %) se sont distinguées positivement. Après des modifications considérables dans le portefeuille en 2020, l'exercice 2021 a été beaucoup plus calme. Une seule entreprise, la société allemande de technologie laser LPKF, a été entièrement sortie du portefeuille. En octobre, le distributeur français de matériaux de construction Thermador a été ajouté au portefeuille. Par ailleurs, des prises de bénéfices partielles ont eu lieu sur des actions comme Steico, Nexus et ABO Wind, et les positions dans Melexis, Accell et Phar- magest ont été étoffées.

Capital-risque et capital-développement

Pour Quest for Growth, la vente de HalioDx a été l'un des événements les plus marquants de 2021. Établie à Marseille, HalioDx est une société diagnostique privée active dans le domaine de l'immuno-oncologie. Quest for Growth a investi dans cette entreprise en 2017. L'im- pact positif total de la vente de HalioDx sur l'évolution de la valeur nette d'inventaire de Quest for Growth en 2021 représente quelque 6,7 millions d'euros, soit 0,40 euro par action.

Quest for Growth a procédé en 2021 à trois nouveaux coinvestissements avec le Capricorn Sustainable Chemistry Fund, un fonds de capital -risque dans lequel Quest for Growth est investi également : Quest for Growth a investi 2,4 millions d'euros dans REIN4CED, a procédé

• un nouvel investissement de 1,9 million d'euros dans la scale-up belge Qpinch et a investi au 4e trimestre 1,7 million de dollars dans DMC Biotechnologies.

DMC produit des ingrédients pour l'alimentation humaine et animale, des produits de chimie fine et des produits semi-finis chimiques. Elle commercialise de nombreux produits à marge élevée qui sont aujourd'hui difficiles (et donc coûteux) à produire. L'entreprise peut réduire sensiblement l'empreinte carbone de ses clients en améliorant l'efficacité de leur production et en proposant des matières de base renou- velables pour remplacer les molécules qui s'obtiennent aujourd'hui par des processus chimiques traditionnels.

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Fonds de capital-risque et de capital-développement

Quest for Growth investit également dans les fonds de capital-risque et de capital-développement sous gestion de Capricorn Partners, la société de gestion de Quest for Growth.

En exécution de cette stratégie, Quest for Growth s'est engagée à investir quelque 7,6 millions d'euros dans le Capricorn Fusion China Fund, et cette participation pourrait atteindre jusqu'à 25 % du capital final de ce fonds. Celui-ci se concentre sur les investissements dans des entreprises qui établissent le lien entre les marchés européen et chinois. Ce faisant, il recherche d'une part des entreprises novatrices européennes qui entrevoient clairement un rôle pour le marché chinois dans leur développement (en matière d'approvisionnement, de fourniture, de production ou de commercialisation). D'autre part, il investira dans des entreprises chinoises qui souhaitent s'engager sur le marché européen. La clôture intermédiaire a porté en avril 2021 le capital du fonds de 12 925 000 euros à 30 300 000 euros.

Le Capricorn Fusion China Fund a procédé à deux nouveaux investissements en 2021. XenomatiX est un développeur de LIDAR (LIght Detection And Ranging) à l'état solide, qui utilise des composants de semi-conducteurs produits en série pour fournir une solution clé en main

• l'industrie automobile. Spectricity développe quant à elle des solutions de détection spectrale optique intégrées, miniaturisées et peu coûteuses, dans la gamme spectrale du visible et du proche infrarouge (400 nm-1050 nm).

Le Capricorn Sustainable Chemistry Fund a effectué trois nouveaux investissements en 2021 : Trilium Renewable Chemicals, REIN4CED et Qpinch. Trilium Renewable Chemicals développe une plateforme technologique pour la production d'acrylonitrile, de propylène glycol et d'acide acrylique à partir de matières premières renouvelables. L'entreprise REIN4CED développe un matériau composite résistant aux chocs et un processus de production entièrement automatisé pour fabriquer des pièces dans ce matériau, comme des cadres de vélo légers et résistants aux chocs permettant d'offrir aux cyclistes une sécurité et une durabilité maximales. Quant à Qpinch, cette entreprise fournit des pompes à chaleur industrielles aux industries chimique, pétrochimique et alimentaire. Elle a développé des solutions permettant de réduire sensiblement les coûts énergétiques de l'industrie et les émissions de dioxyde de carbone.

Le Capricorn Digital Growth Fund a procédé en 2021 à un nouvel investissement, à savoir dans l'entreprise belge DEO (Data-driven Efficiency for the Operating Room), qui a développé une plateforme innovante de gestion de salles d'opération. Ce produit améliorera notablement l'efficacité de la gestion des salles d'opération, ce qui se traduira par de meilleurs résultats pour les patients et une amélioration de l'ergo- nomie et de la satisfaction professionnelle des cliniciens.

Le Capricorn Digital Growth Fund a effectué en décembre 2021 une clôture intermédiaire, ce qui a porté son capital à quelque 75 millions d'euros.

Perspectives

Les valorisations dans certains segments du marché d'actions, comme celles de certaines valeurs technologiques américaines, présagent d'une croissance à long terme. Dans le portefeuille de Quest for Growth, axé sur les petites capitalisations européennes, les valorisations sont plus acceptables. Par ailleurs, les actions demeurent attrayantes par rapport aux investissements à rendement fixe. Certains facteurs de risque tels que la hausse de l'inflation, les perturbations dans les chaînes d'approvisionnement mondiales et les modifications abruptes dans les politiques de taux des banques centrales demeurent cependant bien présents.

Concernant les investissements non cotés, on vise toujours à étoffer le portefeuille dans la chimie durable, dans les technologies numé- riques et dans des entreprises qui font le lien entre les marchés européen et chinois, tandis que la sortie réussie de HalioDX montre que les participations dans les entreprises non cotées sont susceptibles de contenir de jolies plus-values.

L'Assemblée générale se tiendra le 31 mars 2022 à 11h00.

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Bilan

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