Quest for Growth : Résultats annuels 2015

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N'EST PAS DESTINE A ETRE EMIS, PUBLIE OU DISTRIBUE, INTEGRALEMENT OU EN PARTIE, DE MANIÈRE DIRECTE OU INDIRECTE, AUX ETATS-UNIS, AU CANADA, AU JAPON, EN AUSTRALIE, EN AFRIQUE DU SUD, EN SUISSE, EN NOUVELLE-ZELANDE, NI DANS AUCUN AUTRE PAYS OU JURIDICTION DANS LEQUEL LE DROIT APPLICABLE L'INTERDIRAIT, NI A AUCUN RESSORTISSANT, RESIDENT OU CITOYEN D'UN TEL PAYS OU JURIDICTION. D'AUTRES RESTRICIONS SONT APPLICABLES. VOIR LA NOTICE IMPORTANTE QUI FIGURE A LA FIN DE CETTE ANNONCE.

communiqué de preSSe Louvain / 21 janvier 2016 / 17h40

Informations réglementées. Le présent communiqué contient des informations soumises à la réglementation européenne relative à la transparence des sociétés cotées.

queSt for growth

Pricaf, société d'investissement publique à capital fixe de droit belge

Schéma de publication

le 21 janvier 2016

17h40 communiqué de presse disponible sur www.questforgrowth.com

le 22 janvier 2016

11h00 conférence pour la presse et les analystes

Capricorn Venture Partners SA, Lei 19, 3000 Louvain

Ce communiqué ne constitue pas ni ne fait partie d'une offre ou d'une invitation à la vente ou à l'émission, ni une sollicitation d'une offre d'achat ou de souscription de titres ou droits. Aucuns titres ou droits relatifs à ces titres de la Société ne peuvent être offerts ou vendus aux États-Unis en l'absence d'un enregistrement, ou à moins qu'une exemption à l'obligation d'enregistrement ne soit applicable. Les titres ou droits auxquels il est ici fait référence dans ce communiqué seront émis et vendus uniquement en conformité avec toutes les lois et règlements applicables. Ni le présent communiqué ni une partie de celui-ci ne peut servir de base ou de support ou être utilisé aux fins d'induire à la conclusion de tout contrat ou engagement quel qu'il soit. Ce communiqué n'est ni une offre ni un prospectus et les investisseurs ne devraient pas acheter de quelconques titres ou droits auxquels il est fait référence dans ce communiqué, à moins qu'il ne le fasse sur la base d'informations divulguées dans le prospectus qui doit être publié en temps utile par Quest

for Growth NV, à condition que l'augmentation de capital soit, une fois que l'Autorité des services et marchés financiers belge (FSMA) aura marqué son accord quant à l'offre et l'admission en bourse des titres ou droits sur Euronext Bruxelles, approuvée par l'assemblée extraordinaire des actionnaires.

QUEST FOR GROwTh RéSULTATS ANNUELS

QUEST FOR GROwTh RéALISE UN BéNéFICE DE 37,9 MILLIONS € EN 2015 PROPOSITION DIVIDENDE NET DE 2,70 € PAR ACTION ORDINAIRE PROPOSITION D'AUGMENTATION DE CAPITAL PAR EMISSION DE 1 NOUVELLE ACTION ORDINAIRE PAR 3 ACTIONS EXISTANTES

Chiffres clés :

• Rendement sur fonds propres: + 34,50 % depuis le 31 décembre 2014

• Valeur intrinsèque par action au 31 décembre 2015: 10,81 € (31 décembre 2014: 10,28 €)

• Bénéfice de l'exercice: + 37.899.036 € (+ 3,29 € par action) contre un bénéfice + 8.712.147 € (+ 0,76 € par action) pour l'exercice précédent

  • Cours au 31 décembre 2015: 11,40 € (31 décembre 2014 : 7,611 €).

• Décote du cours par rapport à la valeur intrinsèque: 11,04 % au 31 décembre 2015 (25,98 % au 31 décembre 2014).

• Le Conseil d'Administration propose à l'Assemblée Générale un dividende brut de 2,73 € par action ordinaire (dividende net de 2,70 € par action ordinaire)

• Le Conseil d'Administration propose à l'Assemblée Générale une augmentation de capital par émission de 3.843.316 nouvelles actions ordinaires, sous réserve de l'approbation de l' Autorité des services et marchés financiers

Résultats

En 2015, Quest for Growth a atteint un rendement sur fonds propres de 34,5 % (bénéfice 2015 par rapport à la valeur nette d'inventaire après distribution de bénéfices à la fin de l'exercice précédent). 2015 se révèle ainsi l'une des meilleures années de l'histoire de Quest for Growth, avec une performance supérieure à celle de chacune des 10 dernières années.

La valeur nette d'inventaire par action a atteint 12,81 € au 31 décembre 2015, contre 9,53 € (après répartition bénéficiaire) au 31 décembre 2014. Le bénéfice net affiche quelque 37,9 millions € (3,29 € par action) en 2015, contre 8,7 millions € (0,76

€ par action) en 2014. Le bénéfice net a atteint au quatrième trimestre 8 millions € (+0,69 € par action).

Le cours de l'action a clôturé l'exercice à 11,40 €, contre 7,61 € au terme de l'exercice précédent. Compte tenu du dividende, la performance totale de l'action Quest for Growth s'est élevée sur la période à 63 % environ. La sous-valorisation (décote) de

l'action par rapport à la valeur d'inventaire s'élevait à 11 % au

31 décembre 2015, contre 26 % au 31 décembre 2014.

Affectation du résultat

Quest for Growth prévoit dans ses statuts qu'au moins 90 % du bénéfice réalisé doit être distribué. Le Conseil d'Administration propose à l'Assemblée Générale annuelle des actionnaires de distribuer le solde bénéficiaire à affecter d'un montant de

37.735.442 €. Ceci correspond à un dividende brut pour les actions ordinaires de2,73 € par action (net : 2,70 € par action). Un solde de 163.954 € est reporté à l'exercice suivant. Après approbation par l'Assemblée Générale, le dividende sera distribué le 23 mars 2016.

Environnement de marché

L'année boursière européenne a été bouclée sur une hausse plus que satisfaisante pour l'indice Stoxx Europe 600 (+6,8 % ou

+9,6 % dividendes compris). Les petites capitalisations se sont un peu mieux tenues puisque l'indice STOXX Europe Small a réalisé quant à lui une hausse de 13,3 %.

www.questforgrowth.com quest@questforgrowth.com

N'EST PAS DESTINE A ETRE EMIS, PUBLIE OU DISTRIBUE, INTEGRALEMENT OU EN PARTIE, DE MANIÈRE DIRECTE OU INDIRECTE, AUX ETATS-UNIS, AU CANADA, AU JAPON, EN AUSTRALIE, EN AFRIQUE DU SUD, EN SUISSE, EN NOUVELLE-ZELANDE, NI DANS AUCUN AUTRE PAYS OU JURIDICTION DANS LEQUEL LE DROIT APPLICABLE L'INTERDIRAIT, NI A AUCUN RESSORTISSANT, RESIDENT OU CITOYEN D'UN TEL PAYS OU JURIDICTION. D'AUTRES RESTRICIONS SONT APPLICABLES. VOIR LA NOTICE IMPORTANTE QUI FIGURE A LA FIN DE CETTE ANNONCE.

Investissements dans des entreprises cotées

Le portefeuille d'actions cotées a réalisé une fois de plus un excellent résultat avec une performance (avant frais) à environ 33 %, soit sensiblement plus que la grande majorité des indices boursiers européens. Un certain nombre de tendances, telles que les belles performances des secteurs dans lesquels Quest for Growth investit (IT, soins de santé et cleantech) et la surperformance des small caps ont clairement dopé le fonds en 2015. C'est dans le secteur "Services et équipements médicaux" que les plus belles performances ont été réalisées : Fresenius, Gerresheimer, Nexus et UDG Healthcare se sont toutes raffermies de plus de 40 % en 2015. Dans ce même secteur, Sartorius s'est apprécié de plus de 100 % avant d'être retiré du portefeuille. Dans les autres secteurs, épinglons notamment USU Software, Nibe et Melexis qui se sont raffermies chacune de plus de 30 %. Seules deux actions en portefeuille ont terminé l'année sur un return négatif : Init et Bertrandt.

En 2015, CFE, Zetes, Cenit et Technotrans ont fait leur entrée dans le portefeuille, tandis que sept actions ont été intégralement vendues.

Investissements dans des entreprises non cotées

Parmi les entreprises non cotées, Prosonix a ravi la vedette en 2015. L'entreprise biotech britannique a été reprise en mai 2015 par Circassia Pharmaceuticals pour 92 £. La transaction a eu sur la valeur intrinsèque de Quest for Growth un impact positif d'environ 10 millions €.

Par ailleurs, Kiadis Pharma a réussi son entrée en bourse au mois de juillet. Avant l'IPO, Quest for Growth détenait 508 799 actions Kiadis, valorisées à quelque 3,1 millions €. Au 31 décembre 2015, cette participation vaut 5,6 millions € après déduction d'une décote d'incessibilité.

Investissements dans des fonds de capital-risque

Les investissements dans des fonds de capital-risque se sont également fort bien tenus en 2015 grâce surtout à la sortie très réussie de Cartagenia du fonds Capricorn ICT Arkiv. L'entreprise louvaniste a été cédée à Agilent pour 60 millions €. La plus- value que le fonds a réalisée sur cette vente représente plus de sept fois le montant de l'investissement initial. L'impact de cette transaction sur la valeur intrinsèque de Quest for Growth est d'environ 3,7 millions €.

Par ailleurs, Capricorn Health-tech Fund, Carlyle II et Vertex ont eux aussi contribué aux résultats positifs des fonds de capital- risque en 2015.

Perspectives

En 2015, la situation économique s'est améliorée en Europe, alors qu'elle s'est maintenue à un bon niveau aux États-Unis. Les bourses européennes se sont raffermies, avec un rapport cours/bénéfice attendu d'environ 15,5 pour l'indice STOXX 600 fin 2015. Les secteurs dans lesquels Quest for Growth investit traditionnellement, telles que la technologie et la santé, sont relativement chers et certains segments affichent des valorisations extrêmes. Nous visons toujours à éviter les actions surévaluées dans le portefeuille de Quest for Growth. Compte tenu de la faiblesse des taux, les actions restent relativement attrayantes. La poursuite attendue de la hausse

des taux aux États-Unis en 2016 risque toutefois de se traduire par une certaine volatilité. L'évolution de l'économie chinoise et des marchés en croissance demeure également un facteur d'incertitude pour 2016.

Il sera difficile pour le portefeuille non coté de faire aussi bien en 2016 qu'en l'excellente année 2015. Après la réalisation de la participation dans Prosonix et Kiadis, l'accent sera surtout mis au cours des prochaines années sur le développement du portefeuille non coté. Nous prévoyons toutefois que la stratégie de coinvestissement dans les sociétés figurant dans les portefeuilles des Capricorn débouchera à moyen terme sur des rendements supérieurs dans le portefeuille de valeurs non cotées.

Augmentation de capital

2015 a été une année exceptionnelle pour Quest for Growth. Les résultats positifs tant dans les portefeuilles de valeurs cotées et non cotées que dans les fonds de capital-risque indiquent que la nouvelle approche stratégique adoptée en 2012 produit d'ores et déjà des fruits.

Il est important que Quest for Growth puisse conclure à l'avenir suffisamment de grands engagements, tant dans les fonds que dans des investissements directs non cotés, pour contribuer ainsi à déterminer la stratégie des jeunes entreprises, ce qui se traduira au final par un rendement financier supérieur à la moyenne. Par ailleurs, Quest for Growth devra aussi se ménager suffisamment de liquidités pour pouvoir répondre aux besoins futurs des entreprises non cotées et des fonds de capital-risque. Nous constatons également qu'au cours des dernières années, grâce à son excellente performance, le portefeuille de valeurs cotées a fourni une contribution importante au succès de Quest for Growth. Le but sera donc d'assurer aussi le développement futur du volet coté dans la stratégie d'investissement de Quest for Growth.

Pour réaliser cette stratégie de croissance, l'occasion sera donnée aux actionnaires de souscrire à une augmentation de capital tout en respectant le droit de préférence. Le Conseil d'Administration propose d'émettre au maximum 3.846.316 actions ordinaires. Le prix d'émission des nouvelles actions sera fixé plus tard et soumis à l'approbation de l'Assemblée Générale Extraordinaire qui décidera de l'augmentation de capital. Les modalités détaillées de la proposition d'augmentation de capital seront communiquées ultérieurement.

La convocation à la première Assemblée Générale Extraordinaire qui décide de l'augmentation de capital et son ordre du jour paraîtront le 26 janvier 2016 au Moniteur Belge, dans la presse écrite et sur le site web de la société : www.questforgrowth.com.

L'offre de nouvelles actions ordinaires ne pourra avoir lieu qu'après approbation du prospectus d'émission par la FSMA et après l'approbation de l'opération par l'Assemblée Générale Extraordinaire.

L'Assemblée Générale aura lieu le 17 mars 2016 à 11h00 à Louvain.

www.questforgrowth.com quest@questforgrowth.com

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RETURN TOTAL POUR LES ACTIONNAIRES (31/12/2005- 31/12/2015)

DéCOTE DU COURS PAR RAPPORT à LA VALEUR INTRINSÈQUE AU 31 DéCEMBRE 2015

60%

55%

50%

45%

40%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

Décote moyenne des sociétés d'investissement belges (Source: KBC Securities)

Décote Quest for Growth

0%

COMPOSITION DU PORTEFEUILLE ET CAPITALISATION BOURSIÈRE AU 31/12/2015

RéSULTATS DU 31/12/2005 AU 31/12/2015

100.000.000

34,5 %

€ 160.000.000

14,68%

80.000.000

€ 140.000.000

16,61%

60.000.000

55,08%

17,4 %

€ 100.000.000

€ 80.000.000

€ 60.000.000

€ 40.000.000

40.000.000

22,4 % 1,8 %

24,7 %

17,2 %

-40.000.000

€ 120.000.000

13,63%

€ 20.000.000

€ 0

Cash Sociétés cotées Sociétés non cotées Fonds de

+ autres actifs nets

et commercial paper capital-risque

Capitalisation de bourse

7,9 %

20.000.000

16,0 %

26,8 %

-12,1 %

-

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

-20.000.000

-41,8 %

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1. Bilan

2015

31 décembre

2014

31 décembre

2013

31 décembre

2012

31 décembre

2011

31 décembre

ACTIF
Actifs immobilisés	127.605.558	110.414.970	120.264.108	104.265.373	86.989.456
Frais d'établissement	0	0	0	0	0
Actifs financiers	127.605.558	110.414.970	120.264.108	104.265.373	86.898.456
Actions	112.654.890	98.488.620	106.950.253	100.625.585	79.492.057
Prêts aux entreprises de portefeuille	14.950.668	11.926.350	13.313.854	3.639.788	7.497.399

Actifs circulants	20.278.986	8.229.318	5.083.517	2.632.925	4.203.529
Créances à plus d'un an	2.448.120	1.399.479	666.305	0	0
Créances commerciales	0	0	0	0	0
Autres créances	2.448.120	1.399.479	666.305	0	0
Créances à un an au plus	4.533.187	150.425	70.187	689.618	1.165.102
Créances commerciales	0	0	0	0	0
Autres créances	4.533.187	150.425	70.187	689.618	1.165.102
Placements de trésorerie	0	0	0	0	0
Actions propres	0	0	0	0	0
Dépôts à terme	0	0	0	0	0
Valeurs disponibles	13.284.643	6.670.317	4.280.362	1.867.036	3.038.427

Comptes de régularisations	13.036 147.884.544	15.192	66.662	76.271	31.501
TOTAL DE L'ACTIF		118.650.383	125.347.624	106.898.298	91.224.485

PASSIF
Capital et réserves	110.012.217	109.848.623	109.837.261	106.803.118	91.101.307
Capital souscrit	109.748.742	109.748.742	109.748.742	109.748.742	109.748.742
Réserve	0	0	0	656.423	656.423
Réserves indisponibles	0	0	0	0	0
Réserves disponibles	0	0	0	656.423	656.423
Bénéfice reporté	263.475	99.881	88.518	0	0
Perte reportée	0	0	0	(3.602.048)	(19.303.859)

Dettes	37.872.327	8.801.760	15.510.364	95.180	123.179
Dettes à un an au plus	37.780.621	8.745.601	15.478.430	43.405	105.882
Dettes financières	0	0	0	0	0
Dettes commerciales	0	0	0	4.971	55.358
Impôts	191	162	346	447	432
Dividendes de l'exercice à payer	37.735.442	8.700.784	15.440.141	0	0
Autres dettes	44.988	44.655	37.944	37.987	50.092

Comptes de régularisation	91.705 147.884.544	56.159	31.933	51.775	17.297
TOTAL DU PASSIF		118.650.383	125.347.624	106.898.298	91.224.485

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