Tout en laissant son objectif de cours à 34 euros, UBS relève sa recommandation sur Ontex Group de 'neutre' à 'achat', mettant en avant un facteur favorable au niveau des matières premières, des synergies et des questions de valorisation.
'Le vent favorable des matières premières est prêt à doper les marges en 2016, après deux ans de vents contraires', juge tout d'abord le broker, qui pointe en particulier la chute des prix de matières chimiques liées au pétrole.
L'intermédiaire financier souligne aussi les efforts continus du groupe belge de produits d'hygiène pour réaliser des gains d'efficience de coûts et des synergies à partir de l'acquisition de Mabe, qui peuvent selon lui soutenir l'expansion des marges.
Enfin, UBS note que la décote du titre Ontex par rapport à ses pairs s'est considérablement élargie depuis le quatrième trimestre 2015, mais il estime que la valorisation peut encore se normaliser avec l'amélioration de la croissance organique.
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Ontex Group NV figure parmi les leaders mondiaux de la fabrication et de la commercialisation de produits d'hygiène jetables pour enfants et pour adultes. Les produits sont vendus sous marques distributeurs et sous marques propres (Canbebe, Canped, Helen Harper, iD, Serenity et Lille) via des surfaces de distribution, des établissements de santé et des pharmacies. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits d'hygiène pour bébés (44%) : couches pour bébés, couche-culotte et lingettes ;
- produits d'incontinence (41%) : culottes et couches pour adultes, serviettes d'incontinence et protections de lit ;
- produits d'hygiène féminine (13,5%) : serviettes périodiques, protège-slips et tampons ;
- autres (1,5%) : notamment produits cosmétiques et gants médicaux.
La répartition géographique du CA est la suivante : Royaume Uni (16,9%), Italie (12,2%), Etats-Unis (11%), France (10,6%), Pologne (9,3%) et autres (40%).