MOELIS & COMPANY 
La semaine dernière, les législateurs de l'État ont approuvé un projet de loi qui autorise une société à conclure des contrats avec un ou plusieurs actionnaires qui donnent aux investisseurs le pouvoir de prendre des décisions clés au sein du conseil d'administration.
Cette approbation est intervenue à l'issue d'un débat exceptionnellement controversé, au cours duquel des juges et des universitaires de l'État ont mis en garde les législateurs, estimant qu'ils allaient de l'avant sans en comprendre l'impact potentiel. "Il s'agit d'un changement radical dans la législation du Delaware", a déclaré Usha Rodrigues, professeur de droit à l'université de Géorgie, l'un des quelque douze opposants qui se sont exprimés lors d'une audition au Sénat le 11 juin. Le gouverneur John Carney a déclaré qu'il signerait le projet de loi 313 du Sénat, qui répond à trois décisions récentes de la Cour de chancellerie du Delaware. Cette loi entrera en vigueur le 1er août. Cette cour joue un rôle clé dans l'interprétation du droit des sociétés de l'État. La plupart des sociétés publiques américaines sont constituées dans l'État et les droits qui en découlent représentent environ un tiers des recettes du budget général du Delaware. Le projet de loi arrive à un moment difficile pour le tribunal, qui a été critiqué à plusieurs reprises par le PDG de Tesla, Elon Musk, pour avoir annulé sa rémunération, et par les conservateurs politiques pour avoir prétendument mis l'accent sur les questions sociales plutôt que sur le rendement des investissements. Le projet de loi consacre une pratique courante, connue sous le nom d'accords entre actionnaires, qu'une décision de justice a remise en question.
En février, Travis Laster, un juge de la Cour de chancellerie, a invalidé un accord entre actionnaires qui donnait à Ken Moelis un droit de veto sur presque toutes les décisions importantes prises par le conseil d'administration de Moelis & Co, une banque d'investissement qu'il a fondée.
"Les administrateurs ne gèrent la société que dans la mesure où (Ken) Moelis leur en donne l'autorisation", a écrit M. Laster dans son avis de 133 pages. M. Laster a déclaré que l'accord violait un principe fondamental de la loi du Delaware, selon lequel les administrateurs gèrent l'entreprise en faisant preuve de discernement, dans l'intérêt de tous les investisseurs.
La décision peut faire l'objet d'un appel et le projet de loi exclut les affaires en cours.
La décision de M. Laster a jeté le doute sur des milliers de contrats d'actionnaires conclus par des investisseurs en capital-risque et en capital-investissement et a provoqué une ruée dans l'État du Delaware pour modifier la loi.
"Les investisseurs ont investi des millions de dollars dans des sociétés et ils ne savent pas si les droits qu'ils détiennent sont valables", a déclaré aux législateurs Srinivas Raju, un juriste d'entreprise du Delaware qui a participé à la rédaction du projet de loi. Ces accords sont courants dans les entreprises privées et environ 20 % des sociétés qui sont entrées en bourse ces dernières années l'ont fait sous réserve d'un accord avec les actionnaires, a déclaré à Reuters Gabriel Rauterberg, professeur de droit à l'université du Michigan.
Les critiques soutiennent que ces accords peuvent être adoptés sans l'approbation ou le consentement des actionnaires publics.
Les partisans de ces accords affirment que les actionnaires des sociétés cotées en bourse en sont informés, car ces accords sont divulgués dans les déclarations de valeurs mobilières et les rapports annuels.
En outre, des accords similaires peuvent être conclus en les incluant dans un certificat d'incorporation ou par le biais d'actions privilégiées. Le juge en chef de la Cour, le chancelier Kathaleen McCormick, qui a rédigé deux des décisions à l'origine du projet de loi, et M. Laster se sont tous deux prononcés contre l'adoption précipitée de la législation, rompant ainsi avec la tradition.
En réponse, William Chandler, ancien chancelier de la Cour, qui travaille actuellement au cabinet d'avocats Wilson Sonsini, a exhorté les membres de la Chambre du Delaware à ignorer les universitaires et les juges et à suivre le barreau de l'État, qui a rédigé le projet de loi. "En ce moment, le marché des entreprises ne se sent pas très bien dans le Delaware à cause de l'incertitude et de l'imprévisibilité de quelques décisions prises par seulement deux juges", a déclaré M. Chandler aux législateurs le 20 juin. "Les juges n'ont pas à s'immiscer dans le processus d'élaboration des lois. (Reportage de Tom Hals à Wilmington, Delaware ; Rédaction de Noeleen Walder et Rod Nickel)
