Oddo BHF relève son opinion de 'neutre' à 'achat' et son objectif de cours de 20 à 31 euros sur Mersen, à la suite d'un roadshow de la direction du groupe industriel auprès d'investisseurs français et étrangers.
'La reprise et l'amélioration des performances en 2021 restent un pari. S'appuyant sur une structure financière solide, le groupe devrait afficher des performances améliorées en 2021', estime l'analyste en charge du dossier.
A l'appui de sa recommandation, le bureau d'études met en avant une valorisation modeste (5,8 fois en VE/EBITDA et 10 fois en VE/EBIT 2021) par rapport aux références historiques et aux précédents points bas, ainsi qu'un potentiel de redressement des marges.
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Expert mondial des spécialités électriques et des matériaux en graphite, Mersen conçoit des solutions innovantes adaptées aux besoins de ses clients pour optimiser leur performance industrielle dans des secteurs porteurs : énergies, transports, électronique, chimie/pharmacie et industries de procédés. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- advanced materials (55,3%) : équipements anticorrosion en graphite (n° 1 mondial), balais et porte-balais pour moteurs électriques industriels (n° 1 mondial) et applications à hautes températures du graphite isostatique (n° 2 mondial) ;
- electrical power (44,7%) : solutions pour la gestion de l'énergie (essentiellement pour l'électronique de puissance ; n° 1 mondial des fournisseurs de composants passifs pour l'électronique de puissance), la protection et le contrôle électrique (n° 2 mondial des fusibles industriels) et le captage de courant pour le ferroviaire (n° 1 mondial).
A fin 2023, le groupe dispose de 51 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (7,1%), Europe (25,7%), Amérique du Nord (38,2%), Asie-Pacifique (25,7%) et autres (3,3%).