Gilbert Dupont réaffirme son opinion 'acheter' et son objectif de cours de 55,5 euros sur Manutan, à l'approche de la publication des résultats du groupe pour son premier semestre 2009-10, le 31 mai avant Bourse.

Le bureau d'études pense que le premier semestre devrait afficher une dégradation par rapport à la période correspondante un an auparavant, tandis que le deuxième devrait s'inscrire en sensible amélioration.

La dégradation du premier semestre 2009-10 proviendrait selon lui de l'intégration pour la première fois de Camif Collectivités (CCE), qui devrait peser sur les marges opérationnelle et nette de Manutan, et d'une base de comparaison 2008-09 encore élevée.

Gilbert Dupont table donc sur une érosion de la marge opérationnelle courante à 5,7% soit un ROC de 16,3 millions, dont 17,8 millions pour Manutan ancien périmètre et -1,5 millions pour CCE. Le résultat net part du groupe atteindrait 10,8 millions d'euros, en recul de 18,8% en publié mais en progression de 15% en pro forma du fait de la réduction des pertes de CCE.

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