Credit Suisse relève son opinion sur Linde de 'neutre' à 'surperformance' avec un objectif de cours de 154 euros, estimant que 'le groupe poursuit la bonne stratégie à long terme (centrée sur le cash-flow) dans un environnement de croissance mondiale lente'.
Le bureau d'études souligne que le titre se traite avec des décotes de 17% par rapport à Air Liquide et de 26% par rapport à ses pairs américains, à comparer à des décotes historiques de 10% et 22% respectivement.
Selon Credit Suisse, la principale opportunité pour le groupe allemand de gaz industriels de réduire son écart de valorisation par rapport à ses pairs réside dans une hausse du taux de distribution de dividendes.
Pour 2016, l'analyste prévoit une augmentation du rendement de free cash-flow à plus de 6% et il remonte son estimation de taux de distribution de dividende de 35% à 47%, ce qui impliquerait un rendement de dividende à un haut sectoriel de 3,3%.
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Linde plc figure parmi les 1ers groupes mondiaux d'ingénierie et de production de gaz industriels. Le CA par activité se répartit comme suit :
- production et vente de gaz industriels (86,3%). Le CA par marché se ventile entre chimie et énergie (25%), industrie manufacturière (19%), santé (16%), métaux et exploitation minière (14%), industrie agroalimentaire (10%), industrie électronique (9%) et autres (7%) ;
- prestations d'ingénierie de surface (8,3%) ;
- autres (5,4%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Royaume Uni (5,9%), Etats-Unis (31,6%), Allemagne (11%), Chine (7,9%), Australie (4,1%), Brésil (3,5%) et autres (36%).