INNELEC MULTIMEDIA : Gilbert Dupont n'est plus à 'alléger'.
Le 16 décembre 2010 à 10:00
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Gilbert Dupont remonte son opinion sur Innelec Multimedia de 'alléger' à 'accumuler', avec un objectif de cours ajusté de 8,5 euros à 8,3 euros, après la publication des résultats semestriels du distributeur de logiciels de loisirs et de produits multimédias.
L'analyste souligne qu'avec un CA étale et une marge brute en baisse de 1,9 point à 13,2%, le groupe est parvenu à stabiliser la perte opérationnelle à 2,2 millions d'euros grâce à une réduction de 5,8% des charges opérationnelles.
'La contraction de la marge brute au premier semestre résulte d'une politique volontaire agressive sur les prix et d'une liquidation des stocks pour 0,5 million d'euros', précise d'ailleurs le bureau d'études.
Gilbert Dupont abaisse ses prévisions pour le groupe, au vu de la pression sur la marge brute qui devrait toutefois s'améliorer au second semestre de l'exercice grâce à l'arrêt de la liquidation des stocks et à la reprise de la croissance des jeux lancés pour les fêtes de fin d'année.
'La revalorisation du titre est handicapée par le retournement de cycle dans les jeux vidéo, le manque de visibilité sur le succès de Xandrie et le basculement du modèle vers la dématérialisation. Néanmoins, nous pensons que ces éléments sont déjà intégrés dans les cours', ajoute-t-il.
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Innelec Multimédia figure parmi les 1ers distributeurs français de logiciels de loisirs et de produits multimédias. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- consoles, logiciels pour consoles et accessoires (80,4%) : jeux d'action et de combat, de sports et de courses, d'aventure, etc. sous les marques PlayStation, Gameboy, Switch et X-Box ;
- produits dérivés sous licences (9,6%) : figurines, t-shirts, casquettes, sacs, porte-clés, mugs, etc. sous les marques Super MarioTM, ZeldaTM, PokémonTM, LEGOTM, Star WarsTM, SimpsonsTM, Harry PotterTM, Call of DutyTM, Assassin's CreedTM, Games of ThroneTM, etc. ;
- appareils et accessoires mobiles et produits connectés (5,7%) ;
- CD Rom de loisirs et accessoires pour PC (2,1%) ;
- logiciels professionnels (0,1%) : logiciels bureautiques, graphiques, utilitaires, de communication, de gestion et de formation ;
- autres (2,1%).
La commercialisation des produits est assurée notamment au travers de revendeurs professionnels et de commerces de proximité, de la grande distribution, des grands magasins et de multi-spécialistes.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (86,8%), Europe (7,7%), Afrique (2,8%) et autres (2,7%).