ICADE (A ECHANGER) 
Par Boulogne-Billancourt, le 22 février 2007.
Très forte progression des résultats d′Icade en 2006
- Le chiffre d′affaires consolidé progresse de 12,5% pour atteindre 1 327 millions d′euros.
- L′excédent brut opérationnel (EBO) atteint 262 millions d′euros (marge d′EBO : 19,8%), en hausse de 30,6% par rapport à 2005
- Le cash-flow net courant augmente de 53,1 % et s′élève à 195 millions d′euros.
- L′actif net réévalué de liquidation (ANR en quote-part Icade) des 5 foncières représente 2 807 millions d′euros, en augmentation de 64% par rapport à 2005.
Un chiffre d′affaires en hausse de 12,5%
Au 31 décembre 2006, Icade a réalisé un chiffre d′affaires consolidé de 1 327,2 millions d′euros réparti entre le logement (64%), le tertiaire (27%) et le public et santé (9%). Icade a poursuivi sa croissance à deux chiffres en 2006 en raison de la bonne tenue des loyers et du fort développement de la promotion logement.
Un EBO qui progresse de 30,6%
Sur cette même période, Icade a généré un excédent brut opérationnel (EBO) de 262,3 millions d′euros, en hausse de 30,6% par rapport au 31 décembre 2005. Cette forte augmentation est essentiellement liée à la très bonne performance de la promotion logement (+ 30,8 millions d′euros) et au dynamisme des foncières (+33,5 millions d′euros dont 20,6 millions d′euros pour Icade Patrimoine, 9,8 millions pour les trois foncières tertiaires et 3,1 millions d′euros pour Icade Foncière Publique). La marge d′EBO atteint donc un niveau élevé de 19,8% au 31 décembre 2006, traduisant des efforts de productivité importants et la pertinence du modèle économique de l′entreprise (croissance, récurrence et rentabilité).
Au 31 décembre 2006, le résultat sur cessions atteint 125,0 millions d′euros contre 36,9 millions d′euros au 31 décembre 2005. Il est principalement composé des cessions de trois SCI d′Icade Foncière des Pimonts (93,3 millions d′euros de résultat sur cessions) et des cessions de logements d′Icade Patrimoine (34,6 millions d′euros, 227 logements cédés à l′unité et 553 logements cédés en bloc).
Compte tenu de ces éléments, le résultat net part du groupe d′Icade est multiplié par trois entre 2005 et 2006 et atteint 211,3 millions d′euros (70,8 millions d′euros en 2005).
En conséquence, le conseil d′administration, tenu le 21 février 2007, proposera à l′assemblée générale du 12 avril 2007 un dividende de 1,35 E par action représentant 60% du résultat net consolidé d′Icade.
Un cash-flow net courant en augmentation de 53%
Le cash-flow net courant est en augmentation de 53,1% par rapport au 31 décembre 2005, et s′élève à 195 millions d′euros en raison de la forte augmentation de l′EBO et de l′amélioration sensible des produits financiers.
Un ANR de liquidation des foncières en hausse de 64%
La valeur du patrimoine des cinq foncières d′Icade (Icade Patrimoine, Icade Emgp, Icade Foncière des Pimonts, Icade Foncière Publique et Icade Reit), hors droits au 31 décembre 2006, s′élève à 4,4 milliards d′euros, en augmentation de 41% par rapport au 31 décembre 2005. La quote-part d′Icade dans l′actif net réévalué de liquidation des cinq foncières s′établit à 2,81 milliards d′euros, en hausse de de 64 % par rapport au 31 décembre 2005.
Le Loan To Value (ratio de la dette nette/ valeur des actifs d′Icade Patrimoine, Icade Emgp, Icade Foncière des Pimonts, Icade Foncière Publique et Icade Reit) atteint, au 31 décembre 2006, 14% en raison de l′augmentation de capital réalisée dans le cadre de l′introduction en bourse pour un montant de 707 millions d′euros et de l′augmentation de la valeur des actifs.
Objectifs
Lors de son introduction en bourse, Icade avait annoncé un plan d′investissement de 1,8 milliard d′euros sur la période 2006-2009, dont 850 millions étaient alors identifiés. Icade a réalisé, en 2006, 875 millions d′euros d′investissements dont :
- l′acquisition d′un portefeuille de bureaux à l′international pour un montant de 315 millions d′euros ;
- l′acquisition par Icade Foncière des Pimonts d′un immeuble développé par Icade Tertial à Villejuif pour un montant de 44 millions d′euros ;
- l′acquisition par Icade Foncière Publique d′un immeuble de bureaux situé à Levallois-Perret pour un montant de 186 millions d′euros ;
- le rachat des minoritaires d′Icade Emgp pour un montant de 172 millions d′euros et des investissements sur les immeubles du Millénaire 1 et Millénaire 2 pour un montant de 67 millions d′euros ;
- la rénovation d′immeubles d′Icade Patrimoine pour 52 millions d′euros.
Concernant les arbitrages, Icade envisage de réaliser la cession d′environ 9000 logements conventionnés sur la période 2007-2009.
Sur la période 2006-2009 et au regard des réalisations de l′exercice 2006, Icade confirme ses objectifs de croissance de chiffre d′affaires (8 à 10% en moyenne) et de marge à l′horizon 2009 (19% de marge d′EBO) annoncés lors de son introduction en bourse.
Compte tenu de ces éléments, Icade annoncera un nouveau plan d′investissement pour la période 2008-2011 au second semestre 2007.
Chiffres clés consolidés :
| Chiffre d′affaires | 1 179 | 1 327 | 12,5% |
| EBO | 201 | 262 | 30,6% |
| Marge d′EBO% | 17,0% | 19,8% | + 2,8 pts |
| Résultat sur cessions | 37 | 125 | n.s. |
| Résultat net part du groupe | 71 | 211 | +198% |
| Cash-flow net courant | 127 | 195 | 53,1% |
| Dette financière nette | 776 | 602 |
| LTV | 25% | 14% |
Prochains événements :
Assemblée Générale : le 12 avril 2007 au Pavillon Gabriel
A propos d′Icade
Développeur immobilier intégré, Icade est un intervenant majeur en France et en Europe, présent sur les trois grands marchés que sont le logement, le tertiaire et le secteur public-santé. Sur ces marchés, les activités d′Icade couvrent l′ensemble de la chaîne de valeur de l′immobilier : concevoir et développer (promotion), investir, détenir et arbitrer (foncières), exploiter et gérer (services). La maîtrise de ses différents métiers permet à Icade d′apporter des solutions adaptées aux besoins de ses clients et d′intervenir de manière globale sur les problématiques actuelles du secteur. En 2006, Icade a réalisé un chiffre d′affaires consolidé de 1 327 ME et un EBO de 262 ME.
Contacts : Rémi Lemay
Responsable communication financière et externe
Tel.: 01 46 94 51 75
remi.lemay@icade.fr
www.icade.fr
Annexes
1- Chiffres clés d′Icade
2- Examen du Compte de Résultat
3- Evaluation du Patrimoine Foncier d′Icade
4- Examen des Flux de trésorerie et de l′endettement
1 CHIFFRES-CLÉS D′ICADE
1.1 Compte de résultat consolidé résumé en normes IFRS
| Chiffre d′affaires...................................................................................................... | 1 327,2 | 1 179,2 |
| EXCEDENT BRUT OPERATIONNEL........................................................................... | 262,3 | 200,7 |
| En % du chiffre d′affaires............................................................................................ | 19,8% | 17% |
| Charges d′amortissement nettes de subventions d′investissement.................................. | (81,4) | (74,8) |
| Charges et reprises liées aux pertes de valeur sur actifs corporels, financiers et autres actifs courants......................................................................................................... | 13,6 | (2,5) |
| Résultat sur cessions................................................................................................. | 125,0 | 36,9 |
| Pertes de valeur sur écarts d′acquisition et immobilisations incorporelles........................ | - | (4,1) |
| RESULTAT OPERATIONNEL..................................................................................... | 319,5 | 156,2 |
| RESULTAT FINANCIER............................................................................................. | (16,8) | (21,2) |
| Part dans le résultat des sociétés mises en équivalence | (0,3) | |
| Impôts sur les résultats.............................................................................................. | (76,9) | (67,4) |
| Résultat des activités abandonnées............................................................................. | - | 8,4 |
| RESULTAT NET........................................................................................................ | 225,5 | 76,0 |
| Résultat net : part des minoritaires.............................................................................. | 14,2 | 5,2 |
| Résultat net : part du groupe................................................................................... | 211,3 | 70,8 |
1.2 Bilan consolidé résumé en normes IFRS
| ACTIF | ||
| Ecarts d′acquisition, nets............................................................................................ | 131,9 | 118,1 |
| Immobilisations incorporelles, nettes............................................................................ | 7,5 | 4,7 |
| Immobilisations corporelles, nettes.............................................................................. | 112,7 | 109,7 |
| Immeubles de placement, nets.................................................................................... | 1 939,1 | 1 750,8 |
| Titres disponibles à la vente non courants..................................................................... | 88,7 | 71,0 |
| Titres mis en équivalence............................................................................................ | (0,3) | - |
| Autres actifs financiers non courants............................................................................ | 32,3 | 9,6 |
| Actifs d′impôts différés................................................................................................ | 31,0 | 39,2 |
| TOTAL ACTIFS NON COURANTS.............................................................................. | 2 342,9 | 2 103,1 |
| Stocks et en-cours..................................................................................................... | 250,1 | 173,3 |
| Créances clients........................................................................................................ | 322,2 | 145,5 |
| Montants dus par les clients (contrats de construction et VEFA).................................... | 195,6 | 140,2 |
| Créances d′impôts..................................................................................................... | 5,0 | 6,4 |
| Créances diverses...................................................................................................... | 638,8 | 491,5 |
| Titres disponibles à la vente courants........................................................................... | 0,1 | 3,2 |
| Autres actifs financiers courants.................................................................................. | 48,9 | 101,4 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie.......................................................................... | 670,2 | 285,7 |
| TOTAL ACTIFS COURANTS...................................................................................... | 2 130,9 | 1 347,2 |
| Actifs destinés à être cédés........................................................................................ | 20,5 | 1,7 |
| TOTAL DE L′ACTIF................................................................................................... | 4 494,3 | 3 452,0 |
| PASSIF | ||
| Capitaux propres - part du groupe........................................................................... | 1 591,7 | 948,0 |
| Intérêts minoritaires.................................................................................................... | 194,5 | 213,1 |
| CAPITAUX PROPRES............................................................................................... | 1 786,2 | 1 161,1 |
| Provisions non courantes............................................................................................ | 50,9 | 50,8 |
| Dettes financières non courantes................................................................................. | 974,4 | 953,1 |
| Dettes d′impôts.......................................................................................................... | - | 1,4 |
| Passifs d′impôts différés............................................................................................. | 58,5 | 41,5 |
| Dettes diverses non courantes..................................................................................... | 42,2 | 42,5 |
| Autres passifs financiers non courants......................................................................... | 2,3 | 8,4 |
| TOTAL PASSIFS NON COURANTS........................................................................... | 1 128,3 | 1 097,7 |
| Provisions courantes.................................................................................................. | 48,8 | 57,3 |
| Dettes financières courantes....................................................................................... | 457,4 | 272,6 |
| Dettes d′impôts.......................................................................................................... | 25,9 | 25,1 |
| Dettes fournisseurs.................................................................................................... | 367,6 | 282,0 |
| Montants dus aux clients (contrats de construction et VEFA)........................................ | 17,8 | 47,8 |
| Dettes diverses courantes........................................................................................... | 662,2 | 503,4 |
| Autres passifs financiers courants............................................................................... | 0,1 | 5,0 |
| TOTAL PASSIFS COURANTS................................................................................... | 1 579,8 | 1 193,2 |
| TOTAL DU PASSIF................................................................................................... | 4 494,3 | 3 452,0 |
1.3 Flux de trésorerie consolidés résumés en normes IFRS
| I | OPERATIONS LIEES A L′ACTIVITE | ||||
| Capacité d′autofinancement avant coût de la dette financière nette et impôts........... | 254,1 | 230,2 | |||
| Intérêts payés.................................................................................................... | (25,3) | (27,0) | |||
| Impôt payé........................................................................................................ | (45,6) | (77,7) | |||
| Variation du besoin en fonds de roulement lié à l′activité........................................ | (63,2) | (59,9) | |||
| FLUX NET DE TRESORERIE GENERE PAR L′ACTIVITE..................................... | 120,0 | 65,5 | |||
| II | OPERATIONS D′INVESTISSEMENT | ||||
| Investissements opérationnels............................................................................. | (304,2) | (67,0) | |||
| Investissements financiers.................................................................................. | (392,4) | (182,9) | |||
| FLUX NET DE TRESORERIE LIE AUX OPERATIONS D′INVESTISSEMENT......... | (696,6) | (249,9) | |||
| III | OPERATIONS DE FINANCEMENT | ||||
| Variation de la trésorerie issue des opérations en capital....................................... | 510,7 | (29,5) | |||
| Variation de la trésorerie issue des opérations de financement............................... | 269,4 | 66,1 | |||
| FLUX NET DE TRESORERIE LIE AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT............. | 780,1 | 36,6 | |||
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE (I+II+III).............................................. | 203,5 | (147,8) | |||
| TRESORERIE NETTE A L′OUVERTURE.............................................................. | 176,7 | 324,5 | |||
| TRESORERIE NETTE A LA CLOTURE................................................................ | 380,1 | 176,7 |
2 EXAMEN DU COMPTE DE RÉSULTAT
2.1 Évolution du chiffre d′affaires
Au 31 décembre 2006, Icade a réalisé un chiffre d′affaires consolidé de 1 327,2 millions d′euros, en croissance de 12,5% par rapport au 31 décembre 2005 (1 179,2 millions d′euros).
Le chiffre d′affaires du logement progresse de 20,9% à 847,2 millions d′euros grâce au dynamisme de la promotion logement (+137 millions d′euros) et à Icade Patrimoine (+11 millions d′euros). Le chiffre d′affaires du tertiaire diminue de 2% à 352 millions d′euros en raison de la baisse de l′activité promotion (-45 millions d′euros) liée à la fin du programme les Portes d′Arcueil. Les foncières tertiaires enregistrent cependant une progression de 6,5% de leur chiffre d′affaires avec l′intégration de la foncière allemande.
Le chiffre d′affaires du Public et de la Santé progresse de 31% à 124,2 millions d′euros grâce à l′activité de promotion.
Pour retrouver l′intégralité de ce communiqué, avec ses pièces jointes, cliquez sur le lien ci-après : http://www.icade.fr/fo/fr/category/finance,icade-information-reglementee,icade-communique-information-permanente.do
2.2 Excédent Brut Opérationnel
Sur cette même période, Icade a généré un excédent brut opérationnel (EBO) de 262,3 millions d′euros, en hausse de 30,6% par rapport au 31 décembre 2005. Cette forte augmentation est essentiellement liée à la très bonne performance de la promotion logement (+ 30,8 millions d′euros) et au dynamisme des foncières (+33,5 millions d′euros dont 20,6 millions d′euros pour Icade Patrimoine, 9,8 millions pour les trois foncières tertiaires et 3,1 millions d′euros pour Icade Foncière Publique). La marge d′EBO atteint donc un niveau élevé de 19,8% au 31 décembre 2006 traduisant des efforts de productivité importants et la pertinence du modèle économique de l′entreprise (croissance, récurrence et rentabilité).
Pour retrouver l′intégralité de ce communiqué, avec ses pièces jointes, cliquez sur le lien ci-après : http://www.icade.fr/fo/fr/category/finance,icade-information-reglementee,icade-communique-information-permanente.do
Marché du Logement (55% de l′EBO)
Promotion : Icade Capri
Avec un EBO de 69,2 millions d′euros, Icade CAPRI bénéficie pleinement d′un marché au plus haut niveau et présente un taux d′EBO de 12,5% du chiffre d′affaires contre 9,2% en 2005.
Foncière : Icade Patrimoine
Avec 75,5 millions d′euros, l′EBO d′Icade Patrimoine présente une hausse de 37,5% soit +20,6 millions d′euros et un taux rapporté au chiffre d′affaires de 37,1%. Cette croissance s′explique principalement par une hausse du chiffre d′affaires de 10,8 millions d′euros, une maitrise des dépenses de maintenance qui diminuent de 6,4 millions d′euros et une réduction des provisions de 4,1 millions d′euros.
Services : Icade Administration de Biens et Icade Eurostudiomes, Fincas Anzizu et RESA
L′EBO des activités de services logement d′Icade s′élève à 0,7 million d′euros en 2006 contre (1) million d′euros en 2005. Cette progression de 1,7 million d′euros s′explique par l′incorporation des sociétés espagnoles pour 1,2 million d′euros et pour 0,5 million d′euros par le gain des activités de services aux logements en France. Cette activité affiche un taux d′EBO de 0,8% du chiffre d′affaires.
Marché Tertiaire (45% de l′EBO)
Promotion : Icade Tertial
L′EBO atteint 16,0 millions d′euros en 2006 (soit 12,7% du chiffre d′affaires) contre 22,1 millions d′euros en 2005 (soit 12,9% du chiffre d′affaires), soit une baisse de 6,1 millions d′euros qui reflète notamment la fin du projet des Portes d′Arcueil (impact EBO 2006 de 6,8 millions d′euros contre 14,2 millions d′euros en 2005).
Foncières : Icade Emgp
L′EBO d′Icade Emgp a progressé de 48,5 millions d′euros en 2005 (soit 75,2% du chiffre d′affaires) à 50,0 millions d′euros en 2006 (soit 79,6% du chiffre d′affaires).
La hausse du taux d′EBO rapporté au chiffre d′affaires résulte essentiellement du transfert de Manutra et Manutra Sécurité.
Foncières : Icade Foncière des Pimonts
L′EBO d′Icade Foncière des Pimonts s′élève à 45,8 millions d′euros (soit 88,7% du chiffre d′affaires) en 2006 contre 42,1 millions d′euros (soit 87,1% du chiffre d′affaires) en 2005. Cette progression reflète :
- l′indemnité de résiliation versée à IXIS AEW pour 2 millions d′euros en 2005 ;
- la constitution d′une équipe opérationnelle en septembre 2005 ; soit une augmentation de charges de personnel de 0,4 million d′euros.
Foncières : Icade REIT
Avec 4,8 millions d′euros, l′EBO d′Icade REIT et de ses filiales affiche un taux de 83,3% du chiffre d′affaires 2006.
Services : Icade Eurogem, Icade Gestion Tertiaire, Icade Conseil, Icade Arcoba, Icade Benelux, Icade Italia +Newreal, IMSI et Inmobiliaria CDC
L′EBO des activités de services tertiaires d′Icade atteint 2,8 millions d′euros en 2006, contre 1,0 million d′euros en 2005, soit une progression de 1,8 million d′euros.
Cette évolution s′explique par :
- l′intégration des activités à l′international, +1,2 million d′euros, réparties à 83% sur l′Italie, 13% sur l′Espagne, et 4% sur la Belgique ;
- l′amélioration de la marge d′Icade PFM avec la création d′Icade Gestion Tertiaire, +0,7 million d′euros, et le transfert de Manutra et Manutra Sécurité +0,5 million d′euros ;
- l′EBO d′Icade Conseil de 3,2 millions d′euros en 2006 (soit 31,5% du CA) contre 4,8 millions d′euros en 2005 et l′EBO d′Icade Arcoba de 0,4 million d′euros en 2006 contre 0,8 million d′euros en 2005.
Marché Public et Santé (3% de l′EBO)
Promotion : Icade G3A
L′EBO des activités de promotion d′Icade G3A atteint 3,4 millions d′euros en 2006 contre 2,7 millions d′euros en 2005. Cette progression traduit l′impact favorable de l′augmentation du chiffre d′affaires en 2006. Le ratio EBO/CA atteint 4,9% cette année.
Foncière : Icade Foncière Publique
L′EBO atteint 3,1 millions d′euros en 2006 soit 80,6% du chiffre d′affaires.
Services : Icade G3A et Icade Setrhi‑Setae
L′EBO des activités de services s′élève à 2,3 millions d′euros en 2006 contre 3,6 millions d′euros en 2005. Cette diminution de 1,3 million d′euros s′explique par :
- une baisse de 0,3 million d′euros sur Icade G3A ;
- une baisse de 0,9 million d′euros sur Icade Setrhi-Setae, liée essentiellement à la baisse du chiffre d′affaires. Le taux d′EBO/CA reste à un bon niveau (7,0%) dans ce métier.
Autres activités
La contribution d′Icade maison mère sur l′EBO consolidé s′élève à (8,8) millions d′euros en 2006, à comparer à (12,7) millions d′euros en 2005. La hausse des charges liée à la mutualisation des services centraux, à l′ORS (Offre Réservée aux Salariés) et aux coûts de projet de refonte des systèmes d′information est en grande partie compensée par la hausse des produits liés à la refacturation des services centraux et de la redevance de marque perçue des filiales du groupe.
2.3 Charges d′amortissement et pertes de valeur
La hausse des charges d′amortissement nettes des subventions d′investissement de 74,8 millions d′euros en 2005 à 81,4 millions d′euros en 2006 résulte notamment de l′intégration d′Icade REIT (2,4 millions d′euros) et de l′augmentation des dotations aux amortissements d′Icade Emgp (2,4 millions d′euros) liée à l′accélération des amortissements du bâtiment 028, à la mise en service du lot 1 du bâtiment du Millénaire et à l′effet année pleine des actifs mis en service courant 2005.
Les charges et reprises liées aux pertes de valeur s′élèvent à + 13,6 millions d′euros en 2006 contre (6,6) millions d′euros en 2005. Le montant de 2006 s′explique notamment par des reprises liées à des cessions et par des reprises de provisions sur dépréciation pour un total de 12,3 millions d′euros sur Icade Patrimoine.
2.4 Résultat sur cessions
Le résultat sur cessions s′élève à 125,0 millions d′euros en 2006 contre 36,9 millions d′euros en 2005, et s′analyse notamment :
- 18,3 millions d′euros de plus-values sur la vente de 227 logements à l′unité par Icade Patrimoine, contre 17,6 millions d′euros en 2005 ;
- 16,3 millions d′euros de plus-values sur la vente de 553 logements en bloc par Icade Patrimoine, contre 9,1 millions d′euros en 2005 ;
- 93,3 millions d′euros de plus-values sur la cession des trois SCI " Pont neuf, 2 rue du 4 septembre et Rives du Quinzième " par Icade Foncière des Pimonts ;
- (1,7) million d′euros sur Icade Emgp, composés du coût des études sur le centre commercial pour 1,3 millions d′euros et de la VNC des bâtiments démoli pour 0,3 millions d′euros.
2.5 Résultat financier
Le résultat financier d′Icade s′élève à (16,8) millions d′euros en 2006 contre (21,2) millions d′euros en 2005. Cette évolution s′explique par :
- des charges d′intérêts sur emprunts en augmentation de 4,3 millions d′euros (1,8 million d′euros liées à la création d′Icade Foncière Publique) ;
- l′impact en résultat des instruments dérivés de 3,1 millions d′euros (Icade Foncière des Pimonts) ;
- des produits de trésorerie 2006 supérieurs à ceux de 2005 : + 4,4 millions d′euros suite notamment à l′IPO ;
- la cession de la SCI de Lacq : 7,8 millions d′euros.
2.6 Résultat net
L′augmentation de la charge d′impôt en 2006 résulte :
- de l′exploitation courante pour 32,0 millions d′euros ;
- des cessions d′Icade Patrimoine pour 3,1 millions d′euros ;
- des cessions d′Icade Foncière des Pimonts pour 14,4 millions d′euros ;
- de l′impact de 40,0 millions d′euros généré principalement par les dotations pour redressements fiscaux de 25,1 millions d′euros comptabilisées en 2005 et les reprises de 15,4 millions d′euros comptabilisées en 2006.
En 2005, le résultat des activités abandonnées résultait de la plus-value (8,4 millions d′euros) réalisée lors de la cession à la SNI de l′intégralité des titres SCIC Habitat, GFF Habitat, Icade Cités et la SCET.
Après prise en compte des éléments ci-dessus, le résultat net consolidé part du groupe d′Icade s′élève à 211,3 millions d′euros en 2006 contre 70,8 millions d′euros en 2005, soit une progression de 140,5 millions d′euros.
3 Evaluation du patrimoine foncier d′Icade
Icade développe ses activités de foncière au travers d′Icade Patrimoine, Icade Emgp, Icade Foncière des Pimonts et, depuis 2006, Icade REIT et Icade Foncière Publique.
Synthèse des valeurs expertisées du patrimoine des foncières d′Icade
Le patrimoine immobilier des foncières a fait l′objet d′une évaluation par des experts immobiliers indépendants.
Les missions d′expertises immobilières ont été confiées à CB Richard Ellis Valuation, les actifs d′Icade Patrimoine ayant été expertisés par CB Richard Ellis Valuation et Foncier Expertise. Leurs rapports, dont les principales modalités et conclusions sont présentées ci-après, ont été établis conformément aux recommandations de l′AMF du 3 février 2000.
A l′exception d′Icade Foncière Publique dont le principal actif a fait l′objet d′un financement immobilier, la totalité du patrimoine immobilier des foncières d′Icade a été expertisée à fin 2006. Celui-ci ressort à 4 387,9 millions d′euros en valeur hors droits contre 3 109,2 millions d′euros à fin 2005, soit une variation de 1 278,7 millions d′euros sur l′année 2006 (+41,1%). A périmètre constant, hors investissements et cessions de l′exercice, la variation annuelle de la valeur du patrimoine des foncières s′établit à 899,2 millions d′euros, soit +31,1% par rapport au 31 décembre 2005.
Méthodologie retenue pour le calcul des ANR des foncières
L′Actif Net Réévalué (ANR) des cinq foncières a été calculé en valeur de liquidation. Il correspond aux fonds propres consolidés de chaque entité établis selon les normes IFRS auxquels sont rajoutés ou retraités les éléments suivants :
(+) la plus-value latente sur les actifs immobiliers établie sur la base des expertises immobilières nettes de droits de mutation et de coûts de cession des actifs. Pour les actifs sous promesse de vente signée sur l′exercice, la valeur de référence est celle figurant dans la promesse ;
(-) la fiscalité sur les plus-values latentes (pour Icade Emgp et Icade Foncière des Pimonts, cette fiscalité étant limitée aux plus-values latentes des actifs non éligibles au régime SIIC) ;
(+/-) les effets positifs ou négatifs de la mise en valeur de marché des dettes financières non pris en compte en principes IFRS.
Les capitaux propres servant de référence au calcul de l′ANR incluent le résultat net de la période de référence. L′ANR es
