Zurich (awp) - Le producteur de nutriments Hochdorf indique jeudi dans son rapport d'activités 2017 que l'acquisition d'une participation de 51% dans son distributeur Pharmalys Laboratories, décidée en 2016, pourrait lui coûter jusqu'à 248,2 mio CHF. Le montant de l'opération était initialement devisé entre 135 et 170 mio, mais son inflation témoigne, selon Hochdorf, de la marche des affaires de Pharmalys.

Le prix de vente est en effet calculé sur la base de l'excédent moyen d'exploitation (Ebit) réalisé en 2016 et 2017, multiplié par un facteur 14 et auquel s'ajoute une compensation unique de 28-36 mio CHF pour la hausse du titre Hochdorf depuis la signature du protocole d'entente jusqu'à celle du contrat d'achat. Hochdorf avait émis au printemps 2017 un emprunt convertible de 218,5 mio CHF pour financer cette transaction.

"Le rapprochement de nos clients finaux porte ses fruits et Pharmalys a massivement contribué à nos résultats l'an dernier", a assuré en conférence de presse le directeur général (CEO) Thomas Eisenring. Le patron entend d'ailleurs continuer dans cette direction.

En termes de performance, la société lucernoise est parvenue de justesse a franchir la barre des 600 mio CHF de chiffre d'affaires, moyennant une croissance de 10,9%. L'excédent d'exploitation (Ebit) s'est envolé de près de 90% pour atteindre 42,6 mio et le bénéfice net a été multiplié par plus de deux à 40,8 mio.

Le conseil d'administration proposera aux actionnaires une rémunération agrémentée de 20 centimes par titre à 4,00 CHF.

IMPRÉCISIONS COMPTABLES

Si les revenus douchent les attentes des deux analystes consultés par AWP, qui évoquaient quelque 630 mio CHF, la rentabilité opérationnelle s'inscrit dans le cadre des projections.

Le bénéfice net n'était pas anticipé au delà de 28 mio CHF. Le groupe reconnaît toutefois des erreurs dans la comptabilisation en qualité de fonds propres de l'emprunt convertible dans son rapport à mi-parcours l'an dernier, sur lesquels l'opérateur de la Bourse suisse a ouvert une enquête.

SIX Exchange Regulation précise dans une communication être d'ores et déjà parvenu à un accord avec l'entreprise et publie par la même occasion l'ajustement évoqué par Hochdorf. Les montants récoltés doivent être considérés pour part comme des fonds propres et pour part comme des fonds étrangers.

Il en résulte un bénéfice net semestriel de 14,0 mio CHF, près de 10% supérieur à celui publié mi-août. Le niveau des fonds propres en revanche a été raboté à 250,5 mio au lieu de 268,9 mio CHF. Hochdorf s'est de son côté engagé à verser 10'000 CHF à la Fondation pour les recommandations relatives à la présentation des comptes.

OPTIMISME MESURÉ

La direction évoque une "année de transition" au moment de présenter les jalons qu'elle s'est fixé pour l'exercice en cours. Les recettes doivent s'inscrire dans une fourchette de 600 à 630 mio CHF et la marge Ebit dans un couloir de 7,0 à 7,5%, contre 7,1% l'an dernier.

Les vents contraires rencontrés sur les six premiers mois de l'année se sont sensiblement atténués au cours de la seconde moitié de 2017, relève la Neue Helvetische Bank dans un commentaire. L'établissement reconnait à Pharmalys une contribution quelque peu supérieure aux attentes du marché, mais déplore que la participation limitée à 51% dans cette société laisse s'échapper de grosses parts minoritaires.

L'envergure des investissements prévus explique, selon la Neue Helvetische Bank, la retenue adoptée par la direction dans l'établissement d'une feuille de route à court terme et implique une révision à la baisse des attentes du marché.

A la clôture, la nominative Hochdorf s'est enrobé de 0,7% à 289,00 CHF, après un plus haut à 304,50 CHF tandis que le SPI a pris 2,13%.

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