Le chancelier allemand Olaf Scholz a laissé entrevoir des progrès dans l'interconnexion des marchés de capitaux en Europe, une idée évoquée depuis des années.

L'union des marchés de capitaux doit être une priorité afin de mobiliser davantage de capitaux privés pour les investissements, a déclaré le politicien SPD mardi lors de la journée des banques à Berlin. Il présentera des propositions de réforme en collaboration avec le président français Emmanuel Macron. Ce dernier s'était également engagé à réformer le marché financier européen. Le secteur a averti que sans progrès, la transformation écologique de l'économie européenne échouerait.

"Sans l'union des marchés de capitaux, le Green Deal est mort", a déclaré le patron de la Deutsche Bank, Christian Sewing. Ce mot-clé est utilisé pour décrire la transformation vers la neutralité climatique. Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a fait référence aux estimations de la Commission européenne selon lesquelles la transformation et la numérisation de l'économie nécessiteraient un investissement supplémentaire de plus de 745 milliards d'euros par an. Les investisseurs privés devraient se tailler la part du lion. "Les entreprises doivent pouvoir se financer plus facilement par-delà les frontières, notamment avec des fonds propres". Il est confiant dans le fait que l'Union des marchés de capitaux deviendra cette fois-ci une réalité. "Pour moi, c'est l'un des piliers que la nouvelle Commission doit à présent ciseler. Nous devons vraiment franchir la ligne d'arrivée". Il a ajouté que le sujet était devenu une priorité pour les dirigeants, ce qui est important.

La fragmentation des marchés financiers en Europe est considérée comme un désavantage concurrentiel majeur par rapport aux États-Unis ou à l'Asie. L'UE parle de ce sujet depuis de nombreuses années. Dans la pratique, des lois nationales très différentes s'opposent à une union des marchés des capitaux - notamment en ce qui concerne les faillites, l'imposition des plus-values ou les introductions en bourse. La France souhaiterait commencer avec un petit groupe d'États membres de l'UE, tandis que l'Allemagne insiste plutôt sur une approche plus large avec tous les États membres de l'UE. Lors du dernier sommet européen, tous les chefs d'État et de gouvernement se sont engagés en faveur de l'Union des marchés de capitaux. Cependant, plusieurs petits pays ont exprimé des réserves sur des éléments tels que la supervision financière européenne ou l'harmonisation de la fiscalité des entreprises.

M. Scholz s'est prononcé en faveur d'une réforme rapide - par le biais de normes fiscales communes, d'une harmonisation de la surveillance, de plus de titrisations de crédits et d'une réforme des règles d'insolvabilité. "Il y a peut-être 27 fois la meilleure loi sur l'insolvabilité au monde. Mais peut-être serait-il préférable qu'elle soit une fois la deuxième meilleure, mais uniforme pour les 27".

La titrisation consiste à regrouper des crédits en titres et à les mettre sur le marché. Cela crée des marges de manœuvre dans les bilans des établissements pour accorder de nouveaux prêts. Cela peut donner un coup de fouet à l'économie. Cependant, lors de la crise financière mondiale de 2008, ces délocalisations ont entraîné une perte de confiance massive entre les banques - et ont abouti à une forte récession. Le ministre des Finances et chef du FDP, Christian Lindner, a déclaré dans un message vidéo qu'il y avait actuellement trop peu de titrisation en Allemagne. C'est pourquoi cet instrument doit être pris en considération. C'est également ce qu'a demandé M. Sewing pour le secteur bancaire privé.

LE POINT CRUCIAL DE LA GARANTIE DES DÉPÔTS

Le président de la Bundesbank, M. Nagel, a également plaidé en faveur d'un compromis sur la question de l'assurance commune des dépôts (Edis) - une sorte de modèle mixte plutôt qu'une approche centralisée et purement européenne. Il pourrait y avoir une partie européenne si les parties nationales étaient épuisées, a-t-il déclaré. Edis fait l'objet d'un débat depuis des années. Avec la supervision bancaire commune, l'autorité commune de résolution des crises bancaires, il s'agit du troisième élément, encore inachevé, d'une union bancaire européenne lancée après l'expérience de la crise financière mondiale. En Allemagne, le projet est perçu avec beaucoup de scepticisme. Les caisses d'épargne et les banques coopératives estiment que leurs propres systèmes de garantie sont en danger.

Le FDP, qui a récemment bloqué à plusieurs reprises des projets européens, a souligné qu'il rejetait en grande partie les projets de la Commission visant à réformer les règles de résolution des crises bancaires et de garantie des dépôts (CMDI). "Nous ne voulons pas que les systèmes nationaux de garantie des dépôts soient plus facilement détournés de leur objectif pour financer des systèmes de gestion de crise ou pour la liquidation de petites et moyennes banques, conformément à la proposition de la Commission européenne", a déclaré à Reuters Markus Herbrand, porte-parole du groupe parlementaire du FDP pour les questions financières. "Le système allemand de garantie des dépôts doit être protégé, tout comme les systèmes de garantie des institutions des caisses d'épargne et des banques populaires, qui ont fait leurs preuves depuis des décennies. La Commission doit abandonner sa tentative de communautariser les systèmes nationaux de garantie des dépôts".

(Rapport rédigé par Christian Krämer, Andreas Rinke, Frank Siebelt, Maria Martinez et Reinhard Becker. ; Rédigé par Hans Busemann ; Pour toute question, veuillez contacter notre rédaction à berlin.newsroom@thomsonreuters.com (pour la politique et la conjoncture) ou frankfurt.newsroom@thomsonreuters.com (pour les entreprises et les marchés).