Oddo BHF maintient son opinion 'neutre' sur Commerzbank avec un objectif de cours porté de 5,3 à 5,5 euros, afin d'intégrer l'amélioration des perspectives opérationnelles (principalement sur le coût du risque).
'La valorisation actuelle ne nous semble pas attractive, avec un titre se traitant actuellement autour de 0,3 fois sa BV 2020 pour un RoE attendu inférieur à 4% en 2022, et un potentiel d'upside limité (+5%, proche par rapport au secteur)', juge l'analyste.
Oddo laisse inchangée son approche prudente du dossier suite à la publication des résultats au deuxième trimestre, et estime qu'à ce stade, 'un rapprochement rapide avec Deutsche Bank semble exclu, altérant assez largement l'éventuel attrait spéculatif du titre'.
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Commerzbank AG figure parmi les principaux groupes bancaires allemands. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de détail et banque privée (52,4%) : vente de produits et de services bancaires classiques et spécialisés (crédit à la consommation, crédit-bail, etc.), banque privée, etc. ;
- banque de marché et d'investissement (33,2%) : ingénierie financière, conseil en fusions-acquisitions, opérations sur actions, interventions sur les marchés de capitaux, etc. ;
- autres (14,4%) : financement de projets publics, financements spécialisés et structurés, crédits hypothécaires, etc.
A fin 2023, le groupe gère 419,8 MdsEUR d'encours de dépôts et 298,7 MdsEUR d'encours de crédits.