KORIAN : le titre prend un sérieux coup de vieux en Bourse
Le 08 février 2018 à 16:29
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Mauvaise passe pour Korian : son titre chute lourdement en Bourse, cédant plus de 8% à 23,12 euros. Il signe tout simplement la plus forte baisse du SBF 120. Si la publication annuelle du groupe s’est révélée conforme aux attentes des analystes, les perspectives peu engageantes pour 2018 ont jeté un froid. Le gestionnaire de maisons de retraite médicalisées a publié un chiffre d’affaires de 802 millions d’euros au titre du quatrième trimestre 2017, en croissance de 5,1%, conformément à son objectif.
Les brokers y ont également trouvé leur compte, que ce soit Oddo BHF, qui anticipait 795,5 millions d'euros ou Gilbert Dupont, qui prévoyait 802 millions. Le chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'exercice n'a pas déçu, lui aussi, à 3,13 milliards d'euros, soit une hausse de 5%.
La déception est venue des annonces concernant la guidance de la société pour 2018. Ainsi, Korian table implicitement sur un tassement de la marge d'Ebitda. En effet, si l'international doit voir sa contribution progresser, la France, elle, subira les coûts associés à la relance de la croissance, à la montée en charge des sites restructurés, mais également à l'impact de la réduction du crédit d'impôt CICE et des probables baisses tarifaires dans l'activité sanitaire.
La sanction n'a pas tardé à tomber: Oddo BHF a ainsi abaissé son objectif de cours sur la valeur à 27 euros (contre 31 euros auparavant), tout en maintenant son opinion Neutre. De son côté, Gilbert Dupont a réduit sa cible à 27 euros (contre 33,7 euros), en conservant sa recommandation Accumuler. Ce dernier a d'ailleurs réduit ses estimations de bénéfice par action en 2017 (-9,4%) et 2018 (-24,6%).
" Bien que les objectifs du plan stratégique Korian 2020 pour les années 2019 et 2021 soient maintenus, les guidances 2018 nous s'incitent à garder une certaine prudence en la capacité du management à redresser les marges à long terme ", a conclu l'analyste.
Clariane SE (ex Korian) est le 1er exploitant privé européen d'établissements de prise en charge globale de personnes dépendantes. Le CA par zone géographique se répartit comme suit :
- France (49,1%) : exploitation, à fin 2022, de 619 établissements (32 974 lits) répartis entre établissements médico-sociaux (établissements d'hébergement médicalisé de personnes âgées, maisons de retraite, centres de long séjour et maisons de repos) et établissements sanitaires (cliniques de soins de suite et de réadaptation et cliniques psychiatriques). En outre, le groupe exploite 55 établissements (3 092 lits) en Espagne et 11 établissements (727 lits) au Royaume Uni ;
- Allemagne (23,9%) : 239 établissements exploités (27 392 lits) ;
- Belgique (14,7%) : 117 établissements exploités (12 991 lits). Par ailleurs, le groupe exploite 49 établissements (1 458 lits) aux Pays Bas ;
- Italie (12,3%) : 110 établissements exploités (9 360 lits).