Gilbert Dupont a relevé son objectif de cours sur Boiron de 39 à 42,9 euros tout en réitérant sa recommandation Accumuler. Le broker a pris en compte les nouveaux éléments positifs présentés par le laboratoire lors d'une réunion. Le management a prévenu que le chiffre d'affaires du premier trimestre sera en hausse significative (plus de 15% voire plus de 20%).


La société anticipe une amélioration de sa rentabilité en 2013, et plus précisément une marge opérationnelle courante de l'ordre de 15/16%, soit un niveau proche de celle réalisée en 2012 après retraitement d'une dizaine de millions d'euros d'éléments non récurrents (marge retraitée : 16,1%).

En parallèle, le management estime que des gisements d'amélioration de marges subsistent à moyen terme notamment à travers l'optimisation des coûts de Production industrielle et la volonté de privilégier la rentabilité aux volumes à l'international (Belgique, Brésil, Suisse...).

Côté bilan, le bureau d'études a compris que les CAPEX (les dépenses d'investissement) devraient rester contenus autour de 20/25 millions sur les prochaines années, et ce même en tenant de certains projets importants (doublement du site de production de Messiny, SAP...). En parallèle, le BFR et les cash flows devraient s'améliorer, autorisant une poursuite de l'augmentation importante de la trésorerie nette.