BLACKROCK, INC. 
La ruée vers les investissements offshore reflète le manque de confiance dans le pays et se manifeste dans les ventes de fonds émis dans le cadre du programme Qualified Domestic Institutional Investor (QDII), un canal clé d'investissement à l'étranger qui permet aux Chinois d'acheter des titres à l'étranger dans le cadre du strict contrôle des capitaux imposé par Pékin.
Les parts de fonds QDII vendues en janvier ont bondi de 50 % en glissement annuel pour atteindre un niveau record, tandis que celles des fonds communs de placement en actions domestiques ont chuté de 35 %, selon les données de l'Association chinoise de gestion d'actifs. Les actifs sous gestion des fonds QDII ont augmenté de 19 % en glissement annuel.
Les fonds négociés en bourse (ETF) qui suivent les actions cotées au Nikkei 225 et au Nasdaq ont signalé des risques de primes de prix au cours des dernières semaines, les acheteurs ayant fait des offres bien supérieures à la valeur des actifs sous-jacents pour s'emparer d'une action.
Cette ruée vers l'étranger illustre la pression exercée sur le compte de capital et la monnaie de la Chine, ainsi que les difficultés rencontrées pour rétablir la confiance des investisseurs nationaux dans leur marché domestique.
Les actions chinoises sont proches de leur niveau le plus bas depuis cinq ans, tandis que les rendements des bons du Trésor chinois à 30 ans ont atteint des niveaux record.
"Nous ressentons un besoin pressant de la part de nos clients fortunés de diversifier l'allocation de leurs actifs", a déclaré Le Rong, associé fondateur de FR Harvest Asset Management, une société basée à Shanghai qui aide ses clients à investir par l'intermédiaire de QDII. "Après 20 ans de forte croissance et de rendements élevés, l'économie chinoise est confrontée à un ralentissement dans un avenir prévisible", a-t-il ajouté.
Les gestionnaires ont également du mal à suivre et refusent les investisseurs potentiels ou cherchent des partenaires et d'autres moyens de contourner les limites.
Le régime QDII est plafonné par un quota, ou limite d'investissement à l'étranger, fixé par l'Administration nationale chinoise des changes (SAFE).
Aucun nouveau quota n'a été accordé depuis juillet, ce qui laisse le quota cumulé approuvé à 165,5 milliards de dollars, selon les données officielles.
La semaine dernière, ChinaAMC a plafonné à 2 000 yuans (277,84 $) la souscription quotidienne des investisseurs dans son Huaxia Global Technology Pioneer Hybrid Securities Investment Fund, qui compte les géants américains de la technologie parmi ses principaux placements. Manulife Fund Management a fixé à 300 yuans le montant maximum des achats quotidiens pour son India Opportunity Stock Investment Fund.
Un autre produit QDII vendu en Chine, qui place de l'argent dans un fonds spéculatif de Blackrock UK, a vu sa collecte de fonds multipliée par cinq cette année, attirant près de 12 millions de dollars contre 2,1 millions de dollars en 2023, selon deux sources familières avec la question mais non autorisées à s'exprimer publiquement.
"La demande des investisseurs locaux pour les fonds QDII est devenue folle cette année", a déclaré l'une des sources.
Les nouvelles souscriptions au produit ont été interrompues en mars, a déclaré China Resources Trust, qui a lancé le produit conjointement avec Blackrock. Un porte-parole de Blackrock n'a pas répondu aux demandes de commentaires.
Standard Chartered a également récemment empêché ses clients chinois d'effectuer de nouveaux investissements dans des produits QDII pour des "raisons commerciales".
Zheng Peng, gestionnaire de portefeuille de fonds QDII chez China Asset Management Co, s'attend à ce que la tendance persiste, l'écart de près de 190 points de base entre les rendements des obligations d'État américaines et chinoises à 10 ans alimentant la demande actuelle. (1 $ = 7,1985 yuans chinois) (Reportage de Summer Zhen. Rédaction de Sam Holmes)
