Banque Cantonale de Geneve : L’inflation profitera aux actions
Le 25 janvier 2017 à 09:48
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A l'heure où l'inflation refait surface et que la valorisation des actions est le plus souvent onéreuse, la question des multiples se remet à titiller les esprits. Celle-ci fait référence au « juste prix » d'une action ou d'un indice boursier, qui doit refléter les attentes de profits futurs auxquelles sont appliquées un 'multiple' (« P/E » dans le jargon anglo-saxon). Dans l'exemple des grandes sociétés cotées en Suisse, le consensus du marché s'attend à une hausse des bénéfices de près de 8% cette année. Dans l'hypothèse où le multiple puisse rester stable, le prix de l'indice boursier devrait s'élever d'à peu près 8%. Mais cette hypothèse est-elle réaliste ?
En matière de fondamentaux, l'inflation est une variable connue comme influençant le niveau des multiples. Interprétée comme un signe de santé de l'économie, une inflation proche de 2% est perçue comme un élément favorable à l'expansion des multiples. Au contraire, un niveau d'inflation trop élevé tend à peser sur les ratios de valorisations. Le principe sous-jacent est qu'une forte accélération des prix tend à limiter la création de richesse.
Mais la relation n'est pas simplement linéaire. Une inflation trop basse s'attaque généralement aux multiples si la déflation est associée à un déclin de la croissance. En Suisse, l'inflation sortira des chiffres négatifs cette année. Dans la perspective évoquée, c'est assurément une bonne nouvelle. Certes, les ratios de valorisation sont historiquement tendus, mais l'environnement d'une inflation contenue reste un soutien au multiple. L'opportunité d'investir dans des actions est d'autant plus intéressante que la croissance des bénéfices permettra le versement de dividendes encore plus élevés.
«La croissance permettra le versement de dividendes plus élevés»
*BCGE Asset management
La Sté BCGE - Banque Cantonale de Genève a publié ce contenu, le 24 janvier 2017, et est seule responsable des informations qui y sont renfermées. Les contenus ont été diffusés par Public non remaniés et non révisés, le25 janvier 2017 08:48:06 UTC.
La Banque Cantonale de Genève est une banque basée en Suisse qui propose des services financiers et bancaires aux particuliers, aux petites et moyennes entreprises (PME) et aux clients institutionnels. Ses services comprennent, entre autres, des prêts hypothécaires, des prêts personnels, des comptes d'épargne, des services de gestion de patrimoine et d'actifs, des financements immobiliers institutionnels, des services de conseil, des financements de matières premières à l'échelle mondiale, ainsi que le financement et la gestion des collectivités publiques. La Banque possède deux filiales à part entière : Banque Cantonale de Genève (France) SA, ainsi que Capital Transmission SA. Elle exploite également Swiss Public Finance Solutions SA, une joint-venture avec le Groupe Crédit Foncier de France, ainsi que la Caisse d'Epargne Rhône-Alpes, et détient des participations dans la Compagnie Foncière Franco-Suisse SAS, la Compagnie Foncière du Saint Gothard SA et les Investissements Fonciers SA.
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