L'achat par Square du fournisseur australien de services d'achat immédiat et de paiement différé Afterpay Ltd pour 29 milliards de dollars en actions, la plus grande acquisition jamais réalisée par la société de Dorsey, a été conclu en trois mois, ont déclaré quatre personnes ayant connaissance des négociations.

Un délai aussi court est considéré comme inhabituel dans le monde des énormes fusions et acquisitions transfrontalières, où des armées de conseillers peuvent passer des mois à négocier les conditions clés et à examiner les livres et les plans d'affaires pour s'assurer qu'il n'y a pas de squelettes cachés.

Avec l'essor de l'activité l'année dernière, Afterpay a suscité l'intérêt de six acheteurs potentiels, y compris des banques de consommateurs américaines, a indiqué l'une des sources, mais Square était plus intéressant car les deux sociétés étudiaient déjà la possibilité de s'associer à des services.

Square souhaitait proposer une fonction "acheter maintenant, payer plus tard" pour sa populaire application Cash, tandis qu'Afterpay espérait accélérer sa croissance sur le marché américain, en concurrence avec Affirm et Klarna.

Les pourparlers en vue du plus grand rachat jamais réalisé par une entreprise australienne ont commencé l'année dernière pour explorer un partenariat stratégique en réponse à la concurrence croissante des opérateurs historiques, et se sont orientés vers une acquisition après que les principaux dirigeants des deux entreprises se sont rencontrés à Hawaï en mai, ont indiqué trois des sources.

Les cadres ont quitté l'île tropicale au bout de quelques jours avec l'accord sur la nécessité d'un rapprochement, ont indiqué les sources, ajoutant qu'il n'a fallu que 11 semaines à partir de ce moment-là pour finaliser les conditions de la transaction.

Il y avait de bonnes raisons pour cette rapidité - les banques et les nouveaux entrants visent une part plus importante des services "acheter maintenant, payer plus tard", qui ont connu un véritable boom l'année dernière, les consommateurs confinés chez eux les ayant utilisés pour emprunter et dépenser en ligne pendant la pandémie de coronavirus.

Le 14 juillet, le cours de l'action de l'entreprise australienne a chuté de 10 % à la suite d'informations diffusées par les médias selon lesquelles Apple Inc. travaillait à la mise en place d'une fonction "acheter maintenant, payer plus tard" en coordination avec Goldman Sachs Group Inc.

Une telle volatilité met l'accent sur la brièveté. Les actions des deux sociétés ont réagi positivement à l'accord.

Lundi, Afterpay a clôturé à Sydney en hausse de 18,76 %, tandis que Square a grimpé de 10,15 % à New York, malgré la perspective de voir les actionnaires dilués par les nouvelles actions destinées à payer l'entreprise australienne sans profit. Afterpay a encore progressé de 11,3 % mardi.

Les porte-parole de Square et d'Afterpay ont refusé de commenter le contexte de l'opération. Les sources ont refusé d'être nommées car elles n'étaient pas autorisées à parler aux médias.

LA POCHE DU PROJET

Les sociétés de type "Buy now, pay later" prêtent aux acheteurs des fonds instantanés, généralement jusqu'à quelques milliers de dollars, qui peuvent être remboursés sans intérêt. Elles gagnent généralement de l'argent grâce aux commissions des commerçants et aux frais de retard, plutôt qu'en payant des intérêts.

De cette manière, elles échappent à la définition légale du crédit et donc aux lois sur le crédit.

Cela signifie que ces fournisseurs ne sont pas tenus de vérifier les antécédents des nouveaux comptes, contrairement aux sociétés de cartes de crédit, et qu'ils ne demandent normalement que le nom, l'adresse et la date de naissance du demandeur. Les critiques disent que cela fait du système une cible de fraude plus facile.

Les dirigeants de Square et d'Afterpay partagent le désir d'élargir l'accès aux clients à l'échelle mondiale et considèrent que la combinaison des forces est le meilleur moyen de s'attaquer aux concurrents, actuels et potentiels, dans ce secteur, ont indiqué les sources.

Nick Molnar, cofondateur d'Afterpay, a fait la connaissance d'Amrita Ahuja, directrice financière de Square, il y a plusieurs années, alors qu'il vivait aux États-Unis. Mme Ahuja a ensuite présenté l'Australien à M. Dorsey, a indiqué l'une des sources.

Les pourparlers, baptisés en interne "Projet Pocket", se sont accélérés après qu'Afterpay a engagé Goldman pour explorer la possibilité d'une cotation aux États-Unis en avril, a indiqué une autre source, ce qui a été rapidement suivi par Square qui a manifesté son intérêt pour le rachat de la société.

Peu de temps après, Afterpay a engagé la société de conseil Qatalyst Partners pour évaluer l'offre, avec l'option que si l'opération échouait, ils iraient de l'avant avec le projet de cotation aux États-Unis, a déclaré une autre personne.

Le conseil d'administration d'Afterpay a également retenu la société de conseil Highbury Partners, basée à Sydney.

Le voyage à Hawaï a finalement permis de conclure que chacun avait ce que l'autre voulait.

Pour Square, il s'agissait de l'expertise d'Afterpay en matière d'achat immédiat et de paiement différé, ainsi que de ses relations avec les grands commerçants. Quant à Afterpay, elle enviait à Square sa grande portée et sa popularité sur le marché américain.