par Angela Moon

Les options sur l'indice de volatilité du CBOS, qui passe pour un étalon de la peur chez les boursiers, sont très actives, les traders anticipant une forte fluctuation de cet indice.

C'est la semaine prochaine "que débute vraiment le mois qui rend tout le monde nerveux", observe Brian Overby (TradeKing). "D'autant que la volatilité s'est faite tellement discrète qu'il y a beaucoup relâchement sur le marché; à la moindre mauvaise nouvelle, on aura droit au grand bond".

Septembre est traditionnellement un mauvais mois pour la Bourse et la volatilité y atteint des sommets car tous les traders sont revenus à leur poste.

Au vu des données sur les options VIX de septembre, certains investisseurs parient sur un doublement de l'indice d'ici la fin de la semaine prochaine, observe Ryan Detrick (Schaeffer's Investment Research).

"Compte tenu qu'il reste moins d'une semaine, à moins d'un événement tragique, il est pratiquement impensable que le VIX double mais c'est révélateur: on se couvre beaucoup, dans l'attente de grandes fluctuations."

L'indice VIX a clôturé en baisse de 4% à 21,99 vendredi, en deçà de sa moyenne mobile sur 200 jours, mais il a gagné 3,2% sur la semaine, après une chute de plus de 12% la semaine précédente.

L'indice évolue habituellement dans le sens inverse du Standard & Poor's 500 car il trace les prix des options que les investisseurs sont prêts à payer pour se protéger des variations de la Bourse.

LES "QUATRE SORCIÈRES"

Le Dow Jones et le S&P-500 ont terminé la semaine sur leur septième hausse en huit séances, profitant d'un apaisement des craintes des investisseurs vis-à-vis de l'évolution de la conjoncture économique.

Mais la faiblesse des volumes qui a accompagné cette hausse atteste de la prudence de ces mêmes investisseurs.

"Si toutes les données (de la semaine prochaine) pointent dans la même direction, ce qui est peu vraisemblable, alors on pourrait avoir un changement plus notable du sentiment. Mais l'issue la plus probable sera quelque chose de mitigé, entretenant l'inertie du moment", dit Michael Shea (Direct Access Partners).

Ventes au détail mardi, production industrielle mercredi, prix à la production et inscriptions au chômage jeudi, prix de détail et indice de confiance de l'Université du Michigan sont au menu la semaine prochaine.

Un élément susceptible d'accroître sensiblement la volatilité du marché se produira vendredi, avec les "quatre sorcières", soit l'expiration de quatre différents types de contrats de futures et d'options, qui débouche le plus souvent aussi sur un gonflement des volumes.

Cet événement survient quatre fois dans l'année, en mars, juin, septembre et décembre. Il peut provoquer d'amples fluctuations car les traders soit bouclent leurs positions de couverture, soit les reportent à l'échéance suivante au tout dernier moment.

Wilfrid Exbrayat pour le service français