Près des deux tiers des 49 stratèges de change interrogés par Reuters entre le 4 et le 6 janvier ont déclaré que les différentiels de taux d'intérêt dicteraient le sentiment sur les principaux marchés des changes à court terme, deux seulement étant préoccupés par les nouvelles variantes du coronavirus.
La grande majorité des analystes interrogés ont déclaré que la volatilité sur les marchés des changes augmenterait au cours des trois prochains mois, avec bien plus de 80 % d'avis favorables pour les monnaies principales et les devises des pays émergents.
Entre-temps, la Fed, dont les traders s'attendent maintenant à ce qu'elle relève ses taux d'intérêt en mars et commence à réduire ses avoirs en actifs peu après, donnera au dollar un avantage sur les autres grandes devises.
Les marchés financiers tablent désormais sur au moins trois hausses des taux américains cette année.
"Le dollar américain a été très fort ces derniers temps, principalement en raison de l'élargissement des écarts de taux d'intérêt et de la dynamique de l'inflation aux États-Unis par rapport à d'autres grands marchés comme le Japon et l'Europe", a déclaré Kerry Craig, stratège du marché mondial chez JP Morgan Asset Management.
"Le fait que la Fed devienne beaucoup plus faucon et réagisse à cela en réduisant ses taux beaucoup plus tôt que prévu il y a quelques mois .... (et bientôt) commencer à relever les taux devrait soutenir le dollar sur la première partie de l'année", a-t-il déclaré. (Graphique : Sondage Reuters : Perspectives des principales devises, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/znpnelkxrvl/Reuters%20poll%20-%20%20Outlook%20for%20major%20currencies.PNG)
Les prévisions médianes vont dans le même sens, car les analystes ne s'attendent pas à ce que la plupart des principales devises et des devises émergentes progressent de manière significative par rapport au billet vert au cours de cette période.
Si la domination du dollar est quasi universelle, comme lors des précédents cycles de resserrement de la Fed, ce sont les devises des marchés émergents qui risquent de le ressentir le plus.
"La toile de fond macroéconomique semble difficile pour les actifs des marchés émergents", a déclaré Kamakshya Trivedi, coresponsable de la stratégie mondiale en matière de devises, de taux et de marchés émergents chez Goldman Sachs.
"La croissance ralentit par rapport aux taux records, alors que le coup de pouce de la réouverture s'estompe dans le monde entier, que le resserrement de la politique monétaire est en cours, que la Chine est passée à une vitesse inférieure de croissance, et que certains problèmes trop familiers de la vieille école des ME, comme l'inflation, la surenchère fiscale et l'instabilité politique, sont de nouveau sur la table." (Graphique : Sondage Reuters : perspectives des principaux marchés des devises, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/zgpomakawpd/Reuters%20Poll%20-%20Major%20currency%20market%20outlook.png)
Parmi les devises émergentes ayant fait l'objet du sondage, le yuan chinois, étroitement contrôlé, devrait se déprécier de près de 2 % pour atteindre 6,5 par dollar en un an. Le peso philippin, le ringgit malaisien et la roupie indienne devraient également s'affaiblir d'environ 1 % ou, au mieux, s'accrocher à une fourchette.
La lire turque, malmenée, devrait encore chuter de 14 % cette année après avoir plongé de 44 % en 2021, sa pire année depuis l'arrivée au pouvoir en 2002 du parti AK du président Tayyip Erdogan, ce qui en fait de loin la plus mauvaise performance des marchés émergents.
Le rand sud-africain, une autre devise à rendement élevé mais parmi les moins performantes des marchés émergents en 2021, devrait rester dans la même fourchette au cours des six prochains mois mais chuter de 0,4 % à 15,78/$ en un an.
La plupart des grandes devises ne devraient pas non plus récupérer leurs pertes de 2021 au cours des 12 prochains mois.
L'euro, qui a perdu près de 7 % l'année dernière, devrait gagner un peu moins de 1,5 % d'ici fin 2022. Parmi les principales devises refuges, le yen japonais devrait s'échanger autour de ses niveaux actuels et le franc suisse baisser d'environ 3 % en un an.
Bien que la direction générale du voyage semble être pour le dollar de se renforcer dans l'ensemble comme il y a plus de clarté sur la politique de la Fed, les analystes disent beaucoup de risques restent.
"Compte tenu de l'incertitude quant à l'évolution des économies et à la réaction des décideurs politiques, nous sommes plus confiants dans notre opinion selon laquelle la volatilité des devises sera relativement élevée", a déclaré Jonas Goltermann, économiste principal des marchés chez Capital Economics.
