Il est toujours risqué de voir tous les analystes pencher du même côté, même si les conditions météorologiques récentes et la nature déjà élevée des rendements de maïs semblent valider ce point de vue. Toutefois, il se peut que le rapport du ministère américain de l'agriculture de mercredi ne fasse pas état de rendements inférieurs.
Les 25 analystes interrogés par Reuters et Bloomberg pensent que le rendement du maïs de ce mois sera inférieur à la ligne de tendance de l'USDA de 181,5 boisseaux par acre. Deux groupes ont appelé à 180 bpa, l'estimation la plus élevée, bien que la moyenne des 25 analystes soit de 176,4 bpa.
Le marché fixe le rendement du soja à 51,4 boisseaux par acre, ce qui est inférieur à la tendance de 52 de l'USDA. Huit des 25 analystes s'attendent à ce que les 52 bpa soient maintenus mercredi, bien que le rendement du soja soit plus susceptible que celui du maïs d'être inférieur ce mois-ci.
En dehors de tout ajustement des rendements, les estimations de l'USDA pour la récolte américaine de juillet incluront les superficies recensées en juin, qui se sont avérées bien supérieures aux attentes pour le maïs mais bien inférieures pour le soja. Cela laisse de la place pour des pertes de rendement pour le maïs dans le bilan, mais maintient les approvisionnements de soja serrés dans les deux cas.
SPECIFICATIONS DU MODELE
Les modèles de rendement du maïs et du soja de l'USDA, utilisés pour la première fois en 2013, fournissent les estimations de rendement officielles jusqu'en août, lorsque le service des statistiques de l'USDA (NASS) publie des estimations basées sur des enquêtes. Les modèles s'appuient principalement sur les conditions météorologiques de juillet et d'août, mais ils tiennent également compte des mois de juin extrêmement secs.
Le modèle indique que la variable "juin sec" est déclenchée lorsque les précipitations de juin se situent dans les 10 % les plus bas de la queue de sa distribution statistique normale depuis 1988. Pour le maïs, les données relatives aux précipitations sont pondérées par la superficie récoltée dans une région de huit États, et sept États sont pris en compte pour le soja.
Les calculs pour le maïs et le soja montrent que le mois de juin 2023 a été le troisième plus sec après 1988 et 2012, mais aucun des deux totaux de précipitations n'entre dans la queue des 10 % les plus bas, probablement parce que 1988 a été si extrême. Cela pourrait plaider en faveur d'une baisse des rendements mercredi.
Une réduction des rendements du soja est plausible car les précipitations de juin dans la région du soja étaient à la limite de la qualification, de sorte qu'il pourrait s'agir d'une question d'arrondi et de déclenchement de la réduction. Toutefois, il pourrait être justifié de réduire les rendements en dehors des contraintes du modèle si l'USDA le souhaite.
Les données publiées mardi ont confirmé que le mois de juin 2023 a été le cinquième mois de juin le plus sec dans le Midwest depuis 1895 et le plus sec depuis 1988. Dans ce cas, le Midwest est une région de neuf États entourant l'Illinois et l'Indiana, différente des régions de maïs et de soja de l'USDA.
Mais le premier tiers du mois de juillet a été dépourvu de chaleur et a été marqué par un temps plus humide dans de nombreuses régions, ce qui a stabilisé ou amélioré la santé des cultures.
Il est possible que l'USDA ait agi en dehors des limites du modèle en juillet 2019, lorsque le rendement du soja a été réduit de 1 bpa en raison d'un retard de plantation. Bien qu'il existe pour le maïs, le modèle pour le soja indique qu'une variable relative à l'avancement des semis n'est pas utilisée, de sorte que l'USDA pourrait avoir une certaine marge de manœuvre pour prendre une décision sur les conditions météorologiques de juin.
Quoi qu'il en soit, ne réfléchissez pas trop aux résultats. Si 181,5 est imprimé pour le maïs mercredi, cela ne signifie pas nécessairement que les fonctionnaires de l'USDA pensent que le rendement de 2023 sera de 181,5 bpa, mais plutôt qu'il n'y avait pas suffisamment de preuves pour ajuster ce chiffre ce mois-ci conformément à la méthodologie existante.
Les rendements du mois d'août seront beaucoup plus révélateurs puisqu'ils sont basés sur des enquêtes et qu'ils tiendront compte des conditions météorologiques des deux prochaines semaines. Les rendements de septembre ajoutent des observations sur le terrain en plus des données d'enquête. Karen Braun est analyste de marché pour Reuters. Les opinions exprimées ci-dessus sont les siennes.
