La confiance semble revenir sur les marchés obligataires en anticipation du communiqué de la FED.

Les taux longs se détendent partout et dans des proportions très voisines avec -5Pts de base sur les T-Bonds à 2,435%, les Bunds à 0,30%, les OAT (-4Pts) à 0,76% (et même 0,725% au plus bas du jour), les 'Gilts' britanniques affichent -6Pts à 1,382% (clôture au zénith).

Les T-Bonds à '30 ans' US suivent le mouvement mais à un rythme plus modéré: le rendement retombe vers 3,09% contre 3,12% mardi... mais tout peut s'accélérer -ou s'inverser- ce soir.

La FED va annoncer une seconde hausse des taux ce soir, un an après la précédente... mais ce qui importe aux marchés, c'est de 'deviner' si les niveaux de croissance et d'inflation sont revus à la hausse pour 2017, ce qui pourrait justifier une attitude moins 'accommodante'.

Pour se rassurer, la FED d'Atlanta revoit à la baisse son objectif de croissance 2017 à +2,4% et un membre de la FED (James Dudley) s'est exprimé pour réaffirmer que la FED n'avait pas de stratégie préétablie et réagirait en fonction de l'évolution des futurs éléments conjoncturels (une façon élégante de présenter une 'navigation à vue', la stratégie poursuivie depuis en fait plusieurs trimestres).

Pas de quoi redouter des hausses de taux agressives avec le recul de -0,4% de la production industrielle américaine en novembre, ni avec le médiocre score des ventes de détail (reflet de la consommation des ménages US) qui n'ont progressé que de 0,1% le mois dernier, contre +0,3% attendu par le consensus, après une hausse de 0,6% (révisée de +0,8%).
Les prix à la production progressent de +0,4% en séquentiel mais de façon modérée (+1,3%) en données brutes annualisées.
En revanche, l'inflation grimpe de +1,8% en 'core' (hors énergie), ce qui n'est plus très éloigné de l'objectif des +2%.

Un coup d'oeil maintenant sur les dettes périphériques: l'embellie amorcée la veille s'est poursuivie sur les 'bonos' (-2Pts de base à 1,4182%) et les BTP italiens, de retour sous 1,80% (à 1,788%) contre 2,125% lundi matin.
Notons que les 'bonos' sont les premiers à ressortir 'par le bas' d'un corridor inauguré le 14 novembre (1,43/1,70%), serais-ce bon signe ?



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