Seconde séance d'embellie sur les marchés obligataires qui ont bénéficié d'une poursuite de la vague de 'course vers la sécurité' (flight to quality) sur fond de tensions géopolitiques qui tardent à se dissiper à la frontière ukrainienne : le secrétaire général de l'Otan, Jens Stoltenberg, a affirmé que Moscou n'avait jamais cessé de poursuivre ses manoeuvres militaires aux frontières de l'Ukraine et souligné ne percevoir aucun signe de désescalade sur le terrain.
La prudence s'impose, les bons du Trésor ont beaucoup baissé depuis le 20 décembre, 2 bonnes raisons de revenir à l'achat : le rendement de nos OAT et des Bunds se détend de -5Pts vers 0,702% et 0,224% respectivement.

Plus au Sud, les écarts sont vraiment spectaculaires puisque les Bonos effacent -8,5Pts à 1,212% et les BTP italiens carrément -13Pts à 1,838% (probablement la meilleure séance de l'année pour le '10 ans' italien).
Les 'Gilts' britanniques se désolidarisent complètement des T-Bonds et font quasiment jeu égal avec les 'BTP' : -12Pts à 1,467%.

La journée n'est pas aussi positive, loin s'en faut, sur les T-Bonds qui ne se détendent qu'à la marge (-1Pt vers 1,983%) alors que les 'minutes' de la FED publiées mercredi soir n'ont pas paru aussi offensives que redouté face à l'inflation.

Le biais restrictif adopté par la FED devrait rester 'classique' : pas de hausse de 50Pts en mars, pas de 'restriction quantitative' (réduction volontariste du 'bilan') avant l'été.

Les chiffres parus aux Etats Unis ce jeudi ont été médiocres : la croissance de l'activité économique dans le nord-est des Etats-Unis a ralenti plus fortement que prévu en février, montre la dernière enquête de conjoncture 'Philly Fed' réalisée par la Réserve fédérale de Philadelphie: l'indice se replie de 23 vers 16 au mois de janvier, alors que les économistes prévoyaient en moyenne un chiffre autour de 20.

Les sous-indices ayant trait au niveau d'activité actuel, aux nouvelles commandes et aux livraisons ont tous baissé, fait valoir la Fed dans son étude.
Coup de frein également du côté de l'immobilier : les mises en chantier de logements se sont contractées de 4,1% en données corrigées des variations saisonnières le mois dernier aux États-Unis, à 1.638.000 en rythme annualisé, un niveau bien inférieur au consensus.

Le Département du Commerce indique également que le nombre de permis de construire de logements américains, censé préfigurer les mises en chantier futures, a augmenté de 0,7% à 1.899.000 en janvier, dépassant nettement l'estimation moyenne des économistes.
Le nombre d'inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage a augmenté la semaine du 7 février aux Etats-Unis, s'établissant à 248 000, contre 225 000 (chiffre révisé) une semaine plus tôt.
La moyenne mobile sur quatre semaines ressort toutefois en léger recul, à 243 250, soit une baisse de 10 500 par rapport au niveau révisé de la semaine précédente.





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