L'opération annoncée dimanche, va tripler le chiffre d'affaires annuel de RockTenn, à plus de neuf milliards de dollars, et faire du nouvel ensemble le deuxième plus grand producteur nord-américain de matériau pour cartons ondulés derrière International Paper.

Selon les conditions approuvées par les conseils d'administration des deux groupes, RockTenn offrira 35 dollars en numéraire et en actions pour chaque action Smurfit-Stone, ce qui représente une prime de 27% par rapport au cours de clôture du titre vendredi à 27,52 dollars.

Avec cette opération, Le PDG de RockTenn, James Rubright, fait un gros pari en tablant sur une hausse de la demande pour ce matériau dans un contexte de reprise de l'économie américaine.

La demande de papier et d'emballage a grimpé ces derniers mois alors que les consommateurs ont augmenté leur consommation de produits du quotidien livrés et vendus sous emballage, après près de dix ans de recul en raison d'une faible demande et d'une surcapacité.

Selon les conditions de la transaction, RockTenn paiera 50% en action et 50% en numéraire, soit 0,30605 action RockTenn pour une action Smurfit et 17,50 dollars en liquide.

RockTenn récupérera également la dette nette et les engagements de retraites de Smurfit-Stone, qui représentaient 1,8 milliard de dollars fin 2010.

A la suite de l'opération, les actionnaires de RockTenn détiendront approximativement 56% du nouvel ensemble et ceux de Smurfit-Stone 44%. La transaction doit être conclue au deuxième trimestre, sous condition de l'approbation des autorités et des actionnaires.

Smurfit-Stone, qui avait déposé le bilan en janvier 2009 après une hausse des coûts des matières premières parallèlement à une baisse de la demande et à un resserrement des marchés du crédit, est sorti d'une procédure de faillite de 17 mois le 30 juin 2010, effaçant plus de trois milliards de dette.

Wells Fargo était le conseiller financier exclusif de RockTenn tandis que Lazard conseillait Smurfit-Stone.

Soyoung Kim, Florent Le Quintrec pour le service français, édité par Benoît Van Overstraeten