La Reserve Bank of India a relevé ses taux de 250 points de base au total depuis le mois de mai de l'année dernière pour lutter contre la persistance des prix élevés.
Ces hausses de taux se répercuteraient sur l'économie et étoufferaient la demande, a déclaré Varma, qui, avec un second membre externe Ashima Goyal, a voté contre la dernière augmentation d'un quart de point au début du mois, lors d'une interview accordée à Reuters jeudi.
"Le simple fait que nous voyions des chiffres élevés (sur l'inflation) en janvier et février ... ne signifie pas que nous devrions resserrer maintenant", a-t-il dit.
M. Varma a déclaré que les dépenses publiques de soutien à l'économie allaient diminuer au cours de la prochaine année fiscale, New Delhi ayant annoncé une réduction significative du déficit fiscal dans son budget du 1er février.
Les exportations ont également diminué, a-t-il ajouté.
Il est peu probable que les dépenses d'investissement privées reprennent en l'absence d'une forte demande, et bien que la consommation privée dans le pays semble se maintenir, elle est tirée par les 5 à 10 % les plus aisés de la population, a déclaré M. Varma.
"Je vois toujours l'économie comme un avion équipé de quatre moteurs. Les quatre moteurs tournent au ralenti, alors que va-t-il arriver à la croissance ?"
Le professeur de finance et de comptabilité a déclaré que la politique monétaire mondiale était devenue complaisante à l'égard de l'inflation dans un premier temps, avant de changer de vitesse.
"Je la décris parfois comme une politique monétaire motivée par un complexe de culpabilité : nous avons fait une erreur il y a un an, nous ne devrions donc pas faire la même, mais il n'y a pas de mal à faire l'erreur inverse.
La Fed a procédé à une série de hausses de taux de 75 points de base et de 50 points de base en 2022, augmentant le taux directeur de 450 points de base au total, dans le cadre de sa lutte contre l'inflation qui a atteint des sommets en 40 ans.
Le comité de politique monétaire indien a échoué dans son mandat de maintenir l'inflation dans la fourchette de 2 % à 6 %, en dépassant le seuil de tolérance supérieur pendant trois trimestres consécutifs jusqu'en septembre 2022.
Les dernières données de janvier montrent que l'inflation annuelle des prix de détail a augmenté pour atteindre 6,52 %, dépassant à nouveau le seuil supérieur de la banque centrale pour la première fois en trois mois et suscitant des inquiétudes quant à une nouvelle hausse des taux d'intérêt.
"Je ne dis pas que nous ne relèverons jamais les taux. Je dis que nous devrions attendre et voir quel est l'impact de ce que nous avons déjà fait. Et si nous constatons que ce n'est pas suffisant, nous relèverons les taux à ce moment-là".
"Je pense que la période 2022/2023 sera très mauvaise pour l'inflation, cela ne fait aucun doute. Mais ce que je vois, c'est que les principaux moteurs de l'inflation se sont dissipés".
En particulier, la baisse des prix du brut finira par se répercuter sur les prix de détail, ce qui contribuera à faire baisser l'inflation, a déclaré M. Varma.
"Nous savons que le cadeau est emballé et prêt, la question est de savoir quand il arrivera.
