FRANCFORT (dpa-AFX) - Le boom des bourses en Allemagne est-il déjà terminé ? Après le record de 2022, le nombre d'actionnaires est retombé l'an dernier à un peu moins de 12,32 millions. Un an plus tôt, un peu plus de 12,89 millions de personnes détenaient des actions, des fonds d'actions ou des fonds indiciels négociés en bourse (ETF) dans leur portefeuille - un chiffre jamais atteint depuis 1997, date à laquelle l'Institut allemand des actions (DAI) a commencé son enquête. N'était-ce qu'un feu de paille ?

Le recul d'environ 570 000 ne change "rien à la tendance à la hausse à long terme", a souligné jeudi l'Institut des actions. Pour la quatrième année consécutive, le nombre d'épargnants en actions reste stable au-dessus de la barre des douze millions.

"Compte tenu de l'évolution des taux d'intérêt, de la persistance d'une inflation élevée et de l'assombrissement des perspectives économiques, le nombre d'épargnants en actions est un bon résultat", a déclaré Christine Bortenlänger, la directrice de l'Aktieninstitut. Selon les calculs, une personne sur six (17,6 %) était engagée sur le marché des actions en 2023, par rapport à l'ensemble de la population âgée de 14 ans et plus. Le taux le plus élevé en Allemagne était de 20 % en 2001.

L'inflation et la hausse des taux d'épargne comme frein

L'institut attribue notamment la baisse du nombre d'actionnaires entre 2022 et 2023 au fait que de nombreuses personnes avaient moins d'argent à investir en raison du renchérissement. Selon des calculs provisoires, les prix à la consommation étaient en moyenne de 5,9 % supérieurs en 2023 à leur niveau de l'année précédente.

En outre, la hausse des taux d'épargne a probablement éloigné les investisseurs de la bourse. "L'argent au jour le jour et l'argent à terme ont fait un retour en force. Dans ce contexte, la stabilité du nombre d'épargnants en actions est un bon résultat", constate l'Aktieninstitut. Certains investisseurs ont sans doute profité du niveau record de l'indice boursier allemand en fin d'année pour prendre des bénéfices. Le Dax avait atteint 17 003 points à la mi-décembre.

De nombreux jeunes ont vendu des actions

C'est surtout chez les jeunes que le nombre d'actionnaires a baissé l'année dernière : parmi les moins de 40 ans, 514 000 ont vendu leurs investissements en actions. Dans l'ensemble, les chiffres actuels montrent toutefois, selon l'interprétation de l'Aktieninstitut, que "les investisseurs ont compris. Les actions, les fonds d'actions et les ETF sont indispensables à la constitution d'un patrimoine et à la prévoyance vieillesse, car un portefeuille d'actions largement diversifié rapporte à long terme entre six et neuf pour cent par an".

Selon une analyse de la DZ Bank, les hausses de cours ont largement contribué à l'enrichissement global des ménages allemands l'an dernier : "Dans le patrimoine financier de la population allemande, cela s'est traduit par des augmentations de valeur d'environ 200 milliards d'euros pour les actions, les fonds et les certificats". Toutefois, sur un total de plus de 7,9 billions d'euros d'actifs financiers, seuls 1,8 billion sont investis dans des actions et des fonds. Les dépôts d'épargne et les liquidités représentent 3,2 billions d'euros, selon les calculs de la DZ-Bank.

Institut : la politique doit exiger une culture des actions

Depuis des années, on discute en Allemagne de la manière de renforcer la culture des actions. Mais le lancement d'un soi-disant capital générationnel, qui doit renforcer la retraite légale grâce aux rendements des actions, a été reporté. "Le faux récit du jeu sur le marché des actions continue de hanter les couloirs de Berlin", a critiqué le DAI. "Le projet de loi correspondant continue d'aller et venir entre les différents ministères. C'est un signal fatal". Contrairement à d'autres pays industrialisés, l'Allemagne manque ainsi l'occasion "d'actionner l'interrupteur pour une meilleure prévoyance vieillesse pour tous les citoyens". Aux États-Unis, par exemple, l'État exige depuis longtemps une plus grande prévoyance vieillesse via le marché des capitaux.

Il n'est donc pas étonnant que les actionnaires des 40 entreprises de la première ligue boursière allemande viennent principalement de l'étranger : Dans 24 groupes du Dax, les investisseurs étrangers sont majoritaires, comme l'a analysé le cabinet de conseil EY pour 2022. En moyenne, une action sur cinq d'un groupe du Dax est ainsi détenue par des actionnaires d'Amérique du Nord. Cela signifie également qu'une grande partie des distributions record attendues pour l'exercice 2023 de la part des entreprises de l'indice - près de 55 milliards d'euros selon les calculs de la Dekabank - seront versées à l'étranger.

La directrice du DAI, Mme Bortenlänger, a lancé un avertissement : "Le gouvernement ne peut plus tergiverser et doit enfin introduire le capital générationnel cette année."/ben/DP/mis