Lorie Logan, responsable des opérations de marché de la Fed de New York et gestionnaire du System Open Market Account, a déclaré que la Fed a utilisé un processus "organique" lorsqu'elle a réduit son bilan en 2018 et 2019. Les responsables n'ont pas vendu d'actifs, choisissant plutôt de ne pas réinvestir les avoirs obligataires à mesure qu'ils arrivent à échéance et fixant des plafonds au montant des obligations rachetées chaque mois.
"Je pense que dans l'ensemble, ce processus, ce processus d'échéances naturelles plutôt que de ventes et de plafonds pour assurer un rythme régulier a semblé fonctionner assez bien", a déclaré M. Logan lors d'une interview publiée lundi dans Macro Musings, un podcast géré par le Mercatus Center de l'université George Mason.
Les responsables de la Fed ont signalé qu'ils pourraient être prêts à commencer à réduire les avoirs de la banque centrale de plus de 8000 milliards de dollars d'obligations plus tard cette année, selon un compte rendu de la réunion de politique générale de décembre de la banque centrale.
La Fed surveillera de près les marchés lorsqu'elle commencera à réduire son bilan pour rechercher des signes indiquant que les niveaux de réserve deviennent trop bas, a déclaré M. Logan.
Selon le procès-verbal de la réunion des 14 et 15 décembre, certains responsables de la Fed pensent qu'une nouvelle facilité permanente de prise en pension pourrait servir de filet de sécurité et contribuer à réduire la demande de réserves, ce qui pourrait permettre de réduire le bilan par rapport à ce qui serait possible sans cet outil.
"Le point essentiel est que la taille à long terme du bilan est incertaine car la demande de réserves des banques varie dans le temps", a déclaré M. Logan lors de l'interview.
