Le rendement des obligations allemandes à 10 ans, la référence pour la zone euro, a augmenté de trois points de base (pb) à 2,31%, son plus haut niveau depuis le 5 décembre.
Il avait été largement stable plus tôt dans la journée, mais a augmenté dans le sillage des rendements américains qui ont augmenté après que le département du travail ait déclaré que le nombre d'Américains déposant de nouvelles demandes d'allocations de chômage a chuté la semaine dernière à son plus bas niveau depuis la fin de 2022.
Cette donnée est la dernière d'une série de développements qui ont amené les investisseurs cette année à réévaluer leurs attentes antérieures selon lesquelles les principales banques centrales mondiales réduiraient leurs taux dès le mois de mars.
Cette réduction des attentes a pesé sur les prix des obligations, qui évoluent en sens inverse des rendements.
Les paris sur le marché monétaire impliquent 138 points de base de réductions des taux de la BCE en 2024, et seulement 80 % de chances d'un premier mouvement en avril. Jusqu'à cette semaine, ces prévisions étaient pleinement prises en compte.
Ils considèrent qu'il y a moins de 20 % de chances qu'une réduction des taux ait lieu en mars, ce qui était pratiquement acquis à la fin du mois de décembre. .
Les remarques des responsables de la BCE et de la Fed sur les réductions de taux imminentes, ainsi que des données économiques plus favorables que prévu et des signes d'inflation persistante ont contribué à cette réévaluation, bien que des réductions de taux significatives soient toujours attendues cette année.
La Deutsche Bank a confirmé jeudi sa prévision de deux baisses de taux de 50 points de base - en avril et en juin - en supposant que la BCE continuera d'être surprise à la baisse par la croissance et l'inflation, qui, selon elle, devraient être ramenées à l'objectif d'ici la mi-2024.
Il pourrait également y avoir un certain affaiblissement de ce qui a été dernièrement une relation très étroite entre les attentes en matière de taux et les rendements.
"L'effondrement des Bunds pourrait se poursuivre à court terme, mais se stabiliser autour des niveaux actuels jusqu'à la fin du mois de mars", ont déclaré les stratèges de Citi dans une note de recherche.
"Nous prévoyons un découplage croissant (des rendements du Bund) avec les perspectives de réduction des taux à court terme étant donné : l'assouplissement est probable, juste repoussé ; le risque que la BCE attende trop longtemps et doive ensuite commencer rapidement ; et une prime de risque d'inflation encore stable", ont-ils ajouté.
La BCE se réunit la semaine prochaine et, dans les sept jours qui précèdent, les membres de son conseil des gouverneurs doivent éviter de faire des commentaires susceptibles d'influencer les attentes en matière de politique monétaire.
Les rendements allemands à deux ans sont restés stables à 2,68 %.
Le rendement des obligations d'État italiennes à 10 ans, la référence pour la périphérie de la zone euro, est resté stable à 3,91%, inversant une légère baisse antérieure dans les échanges de l'après-midi à la lumière des données américaines.
Il a atteint son plus haut niveau en un mois à 3,938% mercredi.
L'écart entre les rendements italiens et allemands à 10 ans était de 159 points de base, vers le bas de sa récente fourchette.
Les obligations périphériques continuent de bénéficier d'une forte demande de la part d'investisseurs désireux de s'assurer des rendements élevés qui devraient bientôt baisser lorsque la BCE réduira ses taux.
"Nous nous attendons à ce que Christine Lagarde (présidente de la BCE) s'oppose aux attentes de réduction des taux au cours du premier semestre de cette année (lors de la réunion de jeudi)", a déclaré Jack Allen-Reynolds, chef économiste adjoint de la zone euro chez Capital Economics.
"Néanmoins, nous pensons que la première réduction interviendra au deuxième trimestre", a-t-il ajouté. (Rapport de Stefano Rebaudo, rapport complémentaire d'Alun John ; rédaction de Mark Potter et Hugh Lawson) ;))
