Alors que les investisseurs attendent une nouvelle hausse des taux de la banque centrale américaine lors de sa réunion des 20 et 21 septembre, les chiffres de l'inflation plus élevés que prévu ont fait grimper les paris sur le taux dit terminal, qui se situent maintenant à 4,45 %, selon les données de Refinitiv.
Ce taux est supérieur de plus de 200 points de base au taux d'intérêt de référence actuel au jour le jour et se compare à un pic prévu d'environ 3,7 % il y a tout juste un mois.
Des taux d'intérêt américains plus élevés sont potentiellement malvenus pour les actions, qui se sont redressées au cours de l'été, tandis que les rendements obligataires, qui évoluent à l'inverse des prix, ont reculé par rapport à leurs sommets dans l'espoir que la Fed réduise le rythme des hausses de taux.
Ces espoirs ont été anéantis cette semaine lorsque l'indice des prix à la consommation (IPC) américain pour le mois d'août a montré que l'inflation a augmenté de 8,3 % sur une base annualisée, soit plus que les prévisions des économistes de 8,1 %.
"Je pense que la Fed va mettre encore 150 à 200 points de base de hausses de taux sur le marché, mais c'est la vitesse à laquelle elle le fait qui fait débat à ce stade", a déclaré Jeffrey Sherman, directeur adjoint des investissements chez DoubleLine.
Les attentes d'une Fed plus belliqueuse ont également stimulé les rendements réels, qui montrent combien un investisseur peut gagner sur une base annualisée en détenant une obligation d'État américaine et atténuent l'attrait des actifs plus risqués lorsqu'ils augmentent.
Les rendements des titres du Trésor à 10 ans protégés contre l'inflation (TIPS) - appelés rendements réels car ils excluent l'inflation prévue - ont grimpé à 1,03 % vendredi, leur plus haut niveau depuis janvier 2019. Depuis le début du mois d'août, les rendements réels ont augmenté d'environ 100 pb.
Pendant ce temps, les rendements de référence du Trésor à 10 ans ont grimpé d'environ 8 points de base cette semaine à 3,443 %, flirtant avec un nouveau sommet de 11 ans s'ils dépassent le niveau de 3,495 % atteint en juin. Goldman Sachs a déclaré dans une obligation vendredi que ces rendements pourraient terminer l'année à 3,75 %.
Le tableau n'est pas plus rose pour la dette des entreprises.
"Les investisseurs ne semblent pas avoir beaucoup de confiance dans la capacité de la Fed à organiser un atterrissage en douceur (ou pas si dur)", a déclaré Danielle Poli, co-gestionnaire de portefeuille du Oaktree Diversified Income Fund.
L'écart de rendement pour l'indice ICE BofA U.S. High Yield, une référence communément utilisée pour le marché des obligations de pacotille, a augmenté à près de 480 points de base cette semaine, contre 450 pb avant le rapport sur l'IPC.
"Une hausse rapide (des taux réels) est généralement mauvaise pour les spreads lorsque la croissance est inférieure à la tendance", ont déclaré les stratèges de Barclays dans une obligation vendredi. "Nous ne pensons pas que cette fois-ci sera différente", ont-ils ajouté.
