Les données publiées jeudi montrent que la croissance de l'activité commerciale aux États-Unis et dans la zone euro a ralenti beaucoup plus que prévu en juin, ce qui a fait chuter les rendements obligataires.

Entre-temps, l'Allemagne a déclenché la phase d'alarme de son plan d'urgence pour le gaz, mettant en garde contre une récession en cas d'arrêt des livraisons d'énergie russe.

Mercredi, le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a déclaré que la banque s'engageait à freiner l'inflation, même au risque d'un ralentissement de la croissance.

Les banques d'investissement ont également revu à la hausse leurs estimations des probabilités de récession.

En conséquence, les marchés monétaires voient maintenant les taux d'intérêt américains culminer à environ 3,4 % d'ici mars prochain, bien en deçà des taux légèrement supérieurs à 4 % fixés pour juin 2023 avant la réunion de la Fed de mercredi dernier.

Comme les taux devraient déjà se situer autour de 3,3 % en décembre, la Fed ne sera pas en mesure d'augmenter beaucoup les taux d'intérêt l'année prochaine.

"Le taux final diminue parce que les gens s'inquiètent d'un affaiblissement plus rapide que prévu de la croissance", a déclaré Seema Shah, stratège en chef chez Principle Global Investors à Londres.

La semaine dernière, la Fed a relevé ses taux d'intérêt de 75 points de base après une accélération de l'inflation aux États-Unis en mai. Ses projections montrent que le resserrement de la politique monétaire devrait ralentir l'économie de manière significative dans les mois à venir.

"Les hausses de la Fed augmentent le risque de récession, mais cela signifie également que la Fed ne relèvera pas ses taux aussi rapidement qu'elle le pourrait, ce qui constitue un argument circulaire", a déclaré M. Shah.

Autre signe que les craintes de récession s'emparent des investisseurs, les marchés monétaires prévoient effectivement des baisses de taux de la Fed après mars 2023, bien avant le calendrier prévu par les décideurs politiques ; leur "graphique à points" ne prévoit une baisse des taux qu'à partir de 2024.

Pour la zone euro, le taux terminal de la Banque centrale européenne est estimé à environ 1,8 % en juillet 2023, contre 2,6 % en septembre 2023 mardi dernier.

Les taux de la Banque d'Angleterre devraient atteindre un maximum d'environ 3 % en mai prochain, contre 3,6 % en août 2023 selon les prévisions de lundi dernier.

La baisse des paris sur les taux terminaux peut également refléter l'opinion selon laquelle la baisse des prix de l'énergie atténuera les pressions sur les prix.

Les indicateurs de marché des prévisions d'inflation ont chuté, le point mort à cinq ans aux États-Unis étant tombé à son plus bas niveau depuis février, à 2,7 %.

Alors que les prix du gaz en Europe ont bondi, les contrats à terme sur le pétrole brut Brent ont chuté de près de 9 % depuis lundi dernier, peut-être parce que les craintes liées à la croissance commencent à éclipser les limites de l'offre. Les prix ne sont pas loin des plus bas de la mi-mai atteints mercredi.