Les banques chinoises ont accordé 1,13 trillion de yuans (177,56 milliards de dollars) de nouveaux prêts en yuans en décembre, contre 1,27 trillion de yuans en novembre et en deçà des attentes des analystes, selon les données publiées par la Banque populaire de Chine (PBOC) mercredi.
Les analystes interrogés par Reuters avaient prévu que les nouveaux prêts en yuans tomberaient à 1,25 trillion de yuans en décembre. Ce chiffre est également inférieur aux 1,27 trillions de yuans enregistrés un an plus tôt.
Mais les nouveaux prêts bancaires ont atteint un record de 19,95 trillions de yuans pour l'année, en hausse de 1,6 % par rapport aux 19,63 trillions de yuans de 2020 -- le précédent record -- et équivalent à plus que le produit intérieur brut du Royaume-Uni.
"Les données de décembre sur le crédit ont été légèrement plus faibles que prévu, mais le financement de l'économie réelle s'est amélioré", a déclaré Luo Yunfeng, analyste chez Merchants Securities.
L'économie chinoise a bien démarré en 2021, l'activité continuant à rebondir après un effondrement dû à une pandémie l'année précédente, mais elle s'est essoufflée ces derniers mois en raison d'un ralentissement du marché de l'immobilier, de la limitation de la pollution industrielle et des strictes restrictions COVID-19 qui ont frappé la confiance et les dépenses des consommateurs.
Les efforts des décideurs politiques pour contrôler les risques d'endettement ont également eu un impact sur les dépenses des gouvernements locaux.
PLUS DE MESURES DE SOUTIEN ENVISAGÉES
Pour soutenir une croissance en berne, la banque centrale a réduit le 15 décembre le taux de réserve obligatoire (RRR) pour les banques, sa deuxième mesure de ce type en 2021, libérant 1,2 trillion de yuans de liquidités à long terme pour soutenir l'activité commerciale.
La banque centrale a également réduit les taux de sa facilité de prêt de 25 points de base (pb) pour soutenir le secteur rural et les petites entreprises.
La plupart des analystes s'attendent à de nouvelles réductions du RRR cette année, et certains prévoient également des réductions modestes des taux directeurs si l'activité continue de se refroidir. Des réductions de taux plus agressives ne sont toutefois pas attendues, d'autant plus que la Réserve fédérale américaine semble prête à commencer à relever ses taux prochainement, ce qui pourrait entraîner des sorties de capitaux des marchés émergents.
Néanmoins, le ralentissement de l'immobilier devrait se poursuivre au cours du premier semestre de cette année, la récente propagation locale de la variante hautement contagieuse Omicron constituant un nouveau défi.
La Chine continuera à mettre en œuvre une politique fiscale proactive et une politique monétaire prudente en 2022. Elle maintiendra les opérations économiques dans une fourchette raisonnable en 2022, a déclaré le Politburo, l'organe décisionnel suprême du pays.
"La dette par rapport au PIB a été réduite de manière agressive de 10 points en 2021, mais avec la décélération de la croissance en dessous de la zone de confort des décideurs politiques, ces derniers ont clairement pivoté vers un mode d'assouplissement pur et simple", ont déclaré les analystes de Morgan Stanley dans une obligation en début de semaine.
D'autres observateurs de la Chine ont déclaré qu'il y avait des signes dans les dernières données indiquant que le cycle de crédit en cours de ralentissement pourrait être en train de se retourner.
La masse monétaire M2 au sens large a augmenté de 9,0 % par rapport à l'année précédente, selon les données de la banque centrale, ce qui représente un pic de neuf mois et dépasse les 8,7 % prévus par le sondage Reuters. En novembre, M2 a augmenté de 8,5 % par rapport à l'année précédente.
L'encours des prêts en yuan a augmenté de 11,6 % en décembre par rapport à l'année précédente - l'expansion la plus lente depuis mai 2002 - contre une croissance de 11,7 % en novembre. Les analystes avaient prévu 11,7 %.
Mais la croissance de l'encours du financement social total (TSF), une mesure générale du crédit et des liquidités dans l'économie, s'est accélérée pour atteindre 10,3 % en décembre par rapport à l'année précédente et par rapport à 10,1 % en novembre.
Le TSF comprend les formes de financement hors bilan qui existent en dehors du système conventionnel de prêts bancaires, comme les offres publiques initiales, les prêts des sociétés fiduciaires et les ventes d'obligations.
"La croissance du crédit au sens large a repris en décembre dans un contexte de soutien politique accru. Nous pensons que les prêts continueront à rebondir dans les mois à venir, même si les autorités sont susceptibles d'empêcher un saut brutal", a déclaré Capital Economics dans une obligation.
"La croissance du crédit continuera probablement d'augmenter dans les mois à venir étant donné l'intensification des efforts pour faire baisser les coûts d'emprunt et stimuler les prêts. Cela dit, les décideurs politiques semblent toujours désireux de trouver un équilibre entre leur désir d'adoucir le ralentissement économique et leurs préoccupations concernant les niveaux d'endettement élevés."
En décembre, le DAT est tombé à 2,37 trillions de yuans, contre 2,61 trillions de yuans en novembre. Les analystes interrogés par Reuters avaient prévu 2,45 trillions de yuans.
(1 $ = 6,3641 yuan renminbi chinois)
