Les avoirs en CGB des investisseurs offshore s'élevaient à un niveau record de 2,45 trillions de yuans (384,51 milliards de dollars) à la fin du mois de décembre, selon les données publiées lundi soir par la China Central Depository and Clearing Co (CCDC), la principale institution dépositaire du marché obligataire interbancaire chinois.

Il s'agit d'une hausse de 30,7 % par rapport à l'année précédente, selon les calculs des données par Reuters, soit un ralentissement par rapport à la hausse de 43,7 % enregistrée en 2020.

Les avoirs en obligations quasi-souveraines émises par les banques politiques chinoises ont augmenté de 1 % sur le mois pour atteindre un record de 1,08 trillion de yuans. Cela représente une hausse de 18 % par rapport à l'année précédente, contre un bond de 84,4 % en 2020.

Cette hausse plus lente reflète un rétrécissement de l'écart entre les rendements chinois et américains, l'écart de rendement à 10 ans ayant chuté de près de 100 points de base pour atteindre 124,52 points de base fin décembre. Cette baisse a presque inversé le mouvement en 2020, lorsque les avoirs étrangers en BGC ont augmenté à leur rythme annuel le plus rapide jamais enregistré.

Les analystes de Standard Chartered, Becky Liu et Jeffrey Zhang, ont déclaré qu'ils s'attendaient à ce que les taux chinois continuent de baisser au premier trimestre 2022 en raison d'un assouplissement accru des politiques, d'une croissance lente et d'une faible émission, mais qu'ils pourraient augmenter en raison d'une offre plus importante et d'une stabilisation de la croissance au cours des trimestres suivants.

"(L'année) 2022 verra une rare divergence de politique monétaire entre la Chine et la plupart des économies DM.... Nous voyons un risque d'assouplissement plus important de la politique monétaire au S1, y compris des réductions plus larges du ratio de réserves obligatoires (RRR), en plus de mesures ciblées par le biais de facilités de re-prêt et de ré-escompte", ont-ils déclaré dans une note.

Néanmoins, "les entrées de capitaux étrangers pourraient augmenter régulièrement jusqu'à 700-800 milliards de CNY, grâce à un portage relativement élevé et à un meilleur rendement probable", ont-ils ajouté.

Les données supplémentaires sur les avoirs du marché interbancaire de la Shanghai Clearing House n'étaient pas encore disponibles mardi.

(1 $ = 6,3718 yuans chinois)