Dans un épisode d'inflation plus normal et sans ajustement automatique des dépenses, le ratio d'endettement du bloc diminuerait en effet, a fait valoir la BCE. Mais le choc énergétique, le ralentissement de la croissance qui s'ensuit et les règles de dépenses rigides font que la situation budgétaire des gouvernements est affectée négativement déjà après un an.
"Au cours des années suivantes, cependant, les pressions sur les dépenses s'intensifient et font plus que compenser les avantages du côté des recettes, entraînant une détérioration de près de 0,5 % du PIB du niveau de l'équilibre budgétaire en 2024", a déclaré la BCE dans un article du Bulletin économique.
Alors que l'inflation stimule normalement les recettes fiscales, l'augmentation des revenus du choc énergétique est modeste, pèse sur la rentabilité des entreprises, réduit la croissance globale et exerce une pression sur les dépenses publiques nominales.
"En outre, la réaction de la politique monétaire requise pour éviter que ce choc d'inflation n'entraîne des effets de second tour indus se traduit par une augmentation des paiements d'intérêts sur la dette publique", a ajouté la BCE.
La BCE a augmenté les taux d'intérêt de 3 points de pourcentage depuis juillet et les marchés s'attendent à au moins un autre point de pourcentage d'augmentation avant que les taux n'atteignent leur sommet.
Environ un tiers des dépenses publiques sont également indexées, principalement sur l'inflation, de sorte qu'une forte croissance des prix oblige automatiquement les gouvernements à dépenser davantage, a déclaré la BCE.
La BCE a ajouté que les dépenses publiques excessives visant à freiner les effets néfastes de l'inflation n'étaient que temporaires et seraient inversées, de sorte que l'inflation était simplement repoussée sur une plus longue période.
"L'impact sur la croissance (des dépenses discrétionnaires) est évalué comme étant positif seulement en 2022, avant de devenir légèrement négatif en 2023 et plus fortement négatif sur la période 2024-25", a déclaré la BCE.
