(Répétition sans changement d'une dépêche transmise vendredi)
    * $200 mlns de sorties sur les fonds actions, $1,9 mds sur
l'obligataire
    * Premières entrées nettes sur les fonds en actions
européennes en
26 semaines
    * Le pic des souscriptions sur les fonds tech dépassé 

    PARIS, 10 septembre (Reuters) - Les flux sur les grandes
familles de fonds collectifs d'investissement sur la semaine au
4 septembre peuvent donner l'impression d'un attentisme des
investisseurs au sortir de l'été mais les mouvements de marché
sur certaines classes d'actifs envoient un message beaucoup plus
alarmant, préviennent les analystes de Bank of America Merrill
Lynch Global Research dans une étude publiée vendredi. 
    Les fonds investis en actions, toutes zone géographiques
confondues, n'ont enregistré que 200 millions de dollars (172
millions d'euros) de sorties nettes sur la période, les sorties
nettes sur l'obligataire ont porté sur 1,9 milliard d'euros, des
montants insignifiants au regard des encours, selon cette étude
qui reprend des données d'EPFR Global, société de recherche
spécialisée dans le suivi des flux de souscription des grandes
sociétés internationales de gestion.
    Les fonds dédiés aux métaux précieux, principalement l'or,
traditionnelle valeur-refuge en phase d'aversion au risque, ont
subi une sixième semaine consécutive de sorties pour un montant
de 800 millions de dollars. 
    Au sein des fonds actions, les flux nets par grandes zones
géographiques sont aussi très limités, même si les entrées
nettes sur ceux investis en actions européennes (300 millions de
dollars sur la semaine) viennent mettre un terme à 26 semaines
consécutives de dégagements. 
    Les fonds en actions américaines n'ont enregistré que 100
millions de dollars d'entrées nettes et ceux dédiés aux actions
japonaises 700 millions de dollars de sorties. 
    Les inquiétudes sur les marchés émergents ne se traduisent
toujours pas par des rachats massifs sur cette classe d'actifs,
les fonds en actions émergents n'enregistrant que 200 millions
de dollars de rachats sur la semaine et ceux en dette émergente
que 600 millions. 
    Le calme apparent sur les flux globaux masque des mouvements
de marchés plus inquiétants, préviennent toutefois les analystes
de BofA Merrill Lynch. 
    Ils rappellent ainsi que la performance des Bourses
mondiales hors valeurs technologiques américaines est négative
de plus de 6% depuis le début de l'année alors même que les flux
d'investissement sur les fonds dédiés aux valeurs technologiques
se retournent à la baisse.
    
    
    Ils soulignent aussi que 809 actions émergentes sur un
univers de 1.150 affichent une baisse de plus de 20% par rapport
à leurs plus hauts, une baisse dont l'ampleur caractérise
habituellement un marché baissier. 
    Ils notent également que les sorties nettes sur les fonds
investis en obligations en catégorie d'investissement, la plus
sûre du marché du crédit, ont atteint 3,1 milliards de dollars
sur la semaine, le montant hebdomadaire le plus élevé depuis
décembre 2016. 
    "Achetez quand les banques centrales achètent, vendez
quand... les BPA (bénéfices par action) à l'échelle mondiale
sont à des plus hauts, la croissance américaine dépasse 4%, les
baisses d'impôts atteignent 1.500 milliards de dollars aux
Etats-Unis, la performance des Bourses est médiocre malgré 1.000
milliards de dollars de rachats d'actions, les excès de
liquidités touchent à leur fin...", préviennent-ils.  
   
    Souscriptions(+)/Rachats(-) nets par grandes catégories de
fonds (en milliards de dollars):
 
                        Semaine au 4        2018
                          septembre      
 Actions                    -0,2          +115,82
                                         
 Obligataires               -1,9           +66,46
                                         
 Monétaires                +23,42           -9,2
                                         
 Matières premières         -0,83          -2,58
                                         
 

    
 (Marc Joanny, édité par Blandine Hénault)