Cependant, de nombreuses sociétés pourraient réduire leur dividende dans le contexte actuel, poursuivent Guillaume Angué et Patrice Lambert de Diesbach dans une note de recherche publiée vendredi.

"Le contexte économique, un prévisionnel 2009 difficile et la raréfaction des liquidités militent pour la conservation du 'cash' disponible plutôt que sa distribution aux actionnaires. (...) D'autant que la dernière possibilité de réduire les sorties de 'cash' est déjà largement utilisée via les réductions annoncées de dépenses d'investissement", écrivent-ils.

Ce risque est accru par une pression politique de plus en plus évidente pour annuler les dividendes dans les secteurs aidés, notamment les banques et les constructeurs automobiles.

Ainsi, le président de la République Nicolas Sarkozy a réclamé jeudi que les groupes bancaires "modèrent en 2009 leur distribution de dividendes".

CM-CIC rappelle en outre "qu'en 30 ans, la part des salaires et cotisations patronales dans le partage de la valeur ajoutée a reculé de 74 à 66% au bénéfice des sociétés, donc des actionnaires".

Sur la base de ces constatations, les stratégistes de CM-CIC ont dressé une liste de 34 sociétés susceptibles de verser en 2009 un dividende induisant un rendement supérieur à 5%.

Ils citent notamment, par ordre de rendement décroissant: Pages Jaunes, Vallourec, PPR, M6, France Télécom, Crédit agricole, Neopost, Veolia Environnement, Saint-Gobain, Total, Vinci, Bouygues, Technip, GDF Suez et Casino.

En revanche, l'intermédiaire a d'ores et déjà revu en baisse ses prévisions de dividende 2008 pour Natixis, Lafarge, IMS, U10, Latécoère, Trigano et Etam Développement.

De même, pour Peugeot, Renault, Rexel, TF1, Manitou, Imerys, BNP Paribas et Rhodia, l'argument du rendement semble "à risque" compte tenu de la probabilité de voir le dividende prévisionnel réduit, ajoutent les stratèges.

Juliette Rouillon, édité par Jacques Poznanski