L'augmentation des dépenses dans le budget laisse moins de réserves au gouvernement pour faire face à un éventuel ralentissement économique et pourrait empêcher la Banque du Canada de réduire ses taux d'intérêt, selon les analystes.

Le problème est que le déficit, estimé à 43 milliards de dollars canadiens (31,7 milliards d'euros) en 2022-23, soit 1,5 % du PIB, est plus important qu'il ne devrait l'être à ce stade du cycle économique, alors que l'économie tourne à plein régime, que le chômage est presque à son niveau le plus bas et que l'inflation est élevée, selon les analystes.

"Beaucoup de gens auraient aimé voir un peu plus de restrictions budgétaires ... juste pour réserver le pouvoir de dépenser au cas où nous entrerions dans une récession plus profonde que ce que les gens prédisent", a déclaré Francis Fong, économiste principal en charge de la recherche ESG chez TD Economics.

Ces dernières semaines, Mme Freeland a promis à plusieurs reprises que le budget ne compliquerait pas la tâche de la Banque du Canada dans sa lutte contre l'inflation, mais le gouvernement a prévu 43 milliards de dollars canadiens de nouvelles dépenses nettes, alors que l'horizon de prévision de six ans n'indique plus un retour à l'équilibre.

Au début du mois, la banque centrale a interrompu sa campagne de resserrement après huit hausses de taux consécutives pour lutter contre les pressions sur les prix. Les marchés monétaires parient sur le fait qu'elle réduira les taux d'intérêt au cours des prochains mois, après que les tensions récentes dans le secteur bancaire mondial ont fait craindre un resserrement du crédit.

"Cela incite probablement la Banque du Canada à envisager de ne pas réduire les taux si elle envisageait de le faire vers la fin de 2023", a déclaré Jules Bordeaux, économiste principal chez Mackenzie Investments.

Les initiatives visant à accélérer la transition vers une économie à faibles émissions de carbone ont été saluées par les économistes.

Cependant, les investissements verts auraient dû être anticipés et planifiés, tandis que les dépenses de programme en pourcentage du PIB, estimées à 15,9 % en 2023-2024, restent bien supérieures au niveau de 14,6 % atteint avant la pandémie, ont déclaré Cynthia Leach et Josh Nye, économistes à la RBC, dans une note.

"Rebekah Young, responsable de l'économie de l'inclusion et de la résilience à la Banque Scotia, a déclaré : "Le budget va à l'encontre des attentes en ce sens qu'il s'agit d'un autre budget coûteux sur le plan fiscal.

"Il contient quelques éléments importants, dont la plupart étaient attendus, mais il s'agit d'une pente glissante avec d'autres éléments qui s'ajoutent.

Le budget prévoit que la croissance économique ralentira à 0,3 % cette année, contre 3,4 % en 2022.

"Une manne liée au plein emploi et à une croissance saine du PIB nominal a permis à Ottawa de continuer à se relever des énormes déficits de l'année dernière", a déclaré Avery Shenfeld, économiste en chef chez CIBC Capital Markets, dans une note.

"Cependant, comme la croissance des revenus ralentit, de nouveaux éléments au menu de la politique ne menaceraient pas seulement ces progrès, mais pourraient donner une impulsion à l'inflation dans ce qui est pour l'instant une économie de plein emploi."

(1 $ = 1,3569 dollar canadien)