Les banques d'outre-mer ont été les principaux acheteurs d'obligations d'État indiennes en août, après être revenues sur le marché en tant qu'acheteurs nets en juillet. Elles étaient vendeuses nettes au cours des six premiers mois de l'année.
"Les fondamentaux ne sont pas très solides, mais le seul moteur pour l'instant est la spéculation sur l'inclusion dans l'indice et cela continuera à entraîner davantage d'achats de la part des participants étrangers", a déclaré Ritesh Bhusari, directeur général adjoint, trésorerie, à la South Indian Bank.
Les spéculateurs obligataires ont reçu un coup de pouce après que le Financial Times ait rapporté en août que JPMorgan discutait avec de grands investisseurs de l'ajout de l'Inde à son indice obligataire des marchés émergents.
Goldman Sachs a déclaré s'attendre à une inclusion en 2023, estimant qu'un ajout pourrait déclencher des entrées de fonds de 30 milliards de dollars.
Les banques étrangères ont acheté des obligations pour une valeur de 147 milliards de roupies (1,84 milliard de dollars) sur une base nette en juillet, leur plus haut niveau depuis février 2020, et ont suivi avec un achat de 118 milliards de roupies en août.
Le rendement de l'obligation indienne de référence à 10 ans a diminué de 13 points de base en août, reflétant un mouvement similaire en juillet, suite aux afflux de capitaux.
"Les nouvelles positives concernant l'inclusion de l'indice ainsi que l'opinion selon laquelle la plupart des hausses de taux sont derrière nous stimulent ces achats, qui semblent être durables pour le moment", a déclaré Abhishek Upadhyay, économiste principal chez ICICI Securities Primary Dealership.
La Reserve Bank of India a déjà augmenté son taux directeur de 140 points de base au cours des trois mois d'août. Les participants au marché s'attendent à ce qu'elle augmente les taux de 60 à 85 points de base supplémentaires d'ici la fin de cette année financière, en fonction de la trajectoire de l'inflation.
INVESTISSEURS DE PORTEFEUILLE ÉTRANGERS
Aux côtés des banques d'outre-mer, les investisseurs de portefeuille étrangers ont également intensifié leurs achats d'obligations, dépensant un montant net de 41 milliards de roupies dans leur plus gros achat depuis janvier.
La majeure partie de ces achats a porté sur des obligations de la catégorie dite "Fully Accessible Route", qui permet des investissements étrangers illimités dans des titres liquides sélectionnés.
Les investisseurs étrangers se retirent des autres obligations et réinvestissent ces fonds dans des obligations liquides qui relèvent de la catégorie FAR, a déclaré un négociant d'une concession primaire.
"Même si le différentiel de taux d'intérêt entre les obligations américaines et indiennes est tombé à 400 points de base, les acteurs étrangers sont toujours désireux d'opter pour des obligations locales, mais si nous n'entendons pas de progrès sur le front de l'inclusion dans l'indice d'ici la fin du mois, nous pourrions assister à un revirement", a ajouté Bhusari de la South Indian Bank.
(1 $ = 79,8480 roupies indiennes)
