Alors que l'Europe est peut-être la plus vulnérable à un choc économique plus large dû à la guerre, la Banque centrale européenne a clairement indiqué jeudi que la région ne pouvait pas tourner le dos à l'inflation galopante dans la zone euro.
Qualifiant la guerre de "moment décisif" qui pourrait freiner la croissance mais stimuler l'inflation, la BCE a accepté de cesser d'injecter de l'argent sur les marchés cet été - ouvrant ainsi la voie à une éventuelle augmentation des taux d'intérêt plus tard cette année, sa première augmentation en plus de dix ans.
"Vous pouvez découper l'inflation comme vous le souhaitez et regardez n'importe quelle mesure de base, elle est supérieure à l'objectif et en hausse. Nous avons un mandat de 2% et nous ne le respectons pas", a déclaré un responsable politique de la BCE, qui a demandé à ne pas être nommé.
Un récit similaire se dessine dans d'autres pays occidentaux, y compris les États-Unis, alors que les responsables pèsent les dommages potentiels de la guerre sur leurs économies contre la hausse persistante de l'inflation.
On s'attend à ce que la croissance reste supérieure à la tendance dans les principales économies, ce qui leur permet de se concentrer sur une inflation bien plus rapide que leur repère commun de 2 %.
La Banque du Canada a augmenté ses taux d'intérêt plus tôt ce mois-ci.
La Banque d'Angleterre et la Réserve fédérale devraient faire de même la semaine prochaine. Chacune d'entre elles devrait suivre avec d'autres augmentations dans les mois à venir.
Même les responsables de la politique fiscale - plus sensibles aux aspects politiques des développements économiques et souvent partisans de politiques plus souples de la part des banques centrales - sont parfaitement conscients du pouvoir corrosif de la hausse vertigineuse des prix.
L'inflation "est extrêmement préoccupante", a déclaré jeudi la secrétaire au Trésor Janet Yellen. "Elle frappe durement les Américains. Elle les amène à s'inquiéter des questions fondamentales de leur portefeuille."
L'inflation des prix à la consommation aux États-Unis ayant atteint son plus haut niveau en 40 ans, les investisseurs s'attendent maintenant à ce que la Fed relève le taux cible des fonds fédéraux à un niveau compris entre 1,75 % et 2 % d'ici la fin de l'année, soit un quart de point de plus que ce qu'ils prévoyaient la semaine dernière.
La BCE est en fait un retardataire en matière de resserrement et devra en payer le prix. L'euro s'est fortement affaibli ces dernières semaines, car on s'attend à ce que la BCE traîne des pieds pour réduire les mesures de relance, ce qui augmentera encore l'inflation en raison de la hausse des prix à l'importation.
L'inflation de la zone euro devrait dépasser 5 % cette année, soit plus du double de l'objectif de 2 % de la BCE, et il faudra attendre 2024 pour qu'elle retombe sous ce niveau.
"La Fed va se resserrer plus rapidement et le taux de change reflétera cela", a déclaré le responsable politique de la BCE. "Je ne serais pas surpris d'assister à une nouvelle faiblesse de l'euro après la réunion de la Fed la semaine prochaine. Nous avons pris du retard par rapport aux autres banques centrales."
Les économistes ont essayé de mettre en garde la BCE vendredi, en prévenant que les prix élevés des matières premières pourraient en fait entraîner la zone euro dans la récession, mais les responsables politiques ont rejeté ce point de vue.
"La croissance reste positive, il n'y a pas de récession", a déclaré le chef de la banque centrale française, François Villeroy de Galhau.
LES PERSPECTIVES DE L'ASIE SONT PLUS SOMBRES
L'exception parmi les grandes banques centrales est la Banque du Japon, qui devrait maintenir une politique monétaire ultra-libre pour soutenir une reprise encore fragile, même si la flambée des coûts de l'énergie pousse l'inflation vers son objectif de 2 %.
"Si les prix du pétrole brut et des matières premières font grimper l'inflation alors que la croissance des salaires reste lente, cela affecterait le revenu réel des ménages et les bénéfices des entreprises, et nuirait à l'économie", a déclaré mardi le gouverneur de la BOJ, Haruhiko Kuroda.
La voie de la politique monétaire est moins claire en Asie, où de nombreuses économies ont pris du retard par rapport à leurs homologues occidentales dans la suppression des restrictions sévères liées à la pandémie.
Pour certaines banques centrales de la région, comme la Nouvelle-Zélande, la Corée du Sud et Singapour, les profondes inquiétudes concernant les prix et l'inflation importée ont déjà déclenché un resserrement de la politique.
Vendredi, le principal banquier central australien a averti les emprunteurs qu'il serait prudent de se préparer à une hausse des taux cette année, l'inflation devant augmenter.
Pour la plupart des autres pays de la région, la nécessité de soutenir une reprise fragile risque de compliquer les délibérations.
La banque centrale de Thaïlande ne devrait pas relever ses taux d'intérêt de sitôt, malgré une inflation qui atteint son plus haut niveau depuis 13 ans, car les effets de la guerre sur le tourisme et le commerce sapent la croissance.
